Buenaventura Mining Company è un titolo molto interessante per quegli investitori che non hanno timore nel prendere posizione su una società esposta su un solo mercato emergente, in questo caso quello peruviano. Le azioni della compagnia mineraria, infatti, dopo aver ceduto il 60% della loro capitalizzazione di Borsa da inizio anno, risultano adesso scontate dal mercato del 50% rispetto alla nostra stime del prezzo obiettivo che è di 29 dollari.
Oro e argento a basso costo
Buenaventura, come tutte le altre aziende del settore, ha pagato l’effetto congiunto del drastico calo del prezzo dell’oro e del negativo andamento dei mercati emergenti, ma i nostri analisti sono fiduciosi riguardo alle future dinamiche del titolo, specie in un’ottica di medio-lungo termine. La compagnia peruviana, infatti, detiene una delle miniere di argento più prolifica del mondo e nelle altre, dalle quali estrae oro e rame, riesce a produrre a costi sensibilmente inferiori alla media.
Per i prossimi anni il prezzo di oro e argento è previsto solo in lieve crescita rispetto alle attuali quotazioni, e questo si rifletterà sull’andamento del fatturato aziendale, che i nostri analisti stimano possa registrare una contrazione dello 0,5% nei prossimi cinque anni. Questo a sua volta si ripercuoterà sul margine operativo, che è visto in calo al 39%, dal 44% del 2012. Buenaventura, però, ha in serbo numerosi progetti di estrazioni e questo ci fa ben sperare in un’ottica di lungo periodo.
Rischio geopolitico
Oltre ai rischi operativi, legati alla effettiva realizzazione di questi contratti, le maggiori incertezze sono legate alla concentrazione delle attività in Perù, condizione che espone il gruppo alle possibili turbolenze politiche. Buenaventura, però, opera nel paese latinoamericano dal 1953 e ha sempre mantenuto un rapporto di collaborazione con i governi che sino ad ora si sono avvicendati, anche perché la società destina ormai con regolarità una parte dei suoi utili per finanziare progetti a favore della popolazione più povera. Inoltre, la sua posizione finanziaria è decisamente molto solida. In bilancio la liquidità di cassa pesa più dell’ammontare dei debiti a lungo termine, e questo ci lascia tranquilli sulla capacità dell’azienda di finanziare la sua espansione facendo ricorso alla liquidità generata dalla sua attività corrente.
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