Titolo: ING Groep
Isin: NL0011821202
Morningstar Rating: 4 Stelle
In seguito all’innalzamento della stima del fair value a 16,50 euro e al -7% registrato nell’ultimo mese (in euro al 16 luglio 2021), il titolo ING Groep è ora scambiato a un tasso di sconto del 25%.
La decisione degli analisti fa seguito a previsioni più ottimistiche sui futuri accantonamenti per perdite sui crediti e sulla remunerazione del capitale a favore degli azionisti. Le stime indicano un calo di queste riserve del 32% rispetto al 2020 e una loro normalizzazione nel breve termine anche per effetto della ripresa del prezzo del petrolio, considerato che ING ha la più alta esposizione al settore energetico tra le banche europee.
Relativamente al ritorno dell’investimento da parte degli azionisti, il titolo ha un dividend yield atteso del 7% e la società ha il potenziale per un buy-back quantificabile nel 4% della sua attuale capitalizzazione di mercato. “La banca ha dichiarato la decisione di onorare il pagamento del dividendo in sospeso del 2019. Questo potrebbe assumere la forma di un cash dividend o di un riacquisto di azioni proprie. Noi crediamo di più nella seconda ipotesi, date anche le favorevoli valutazioni di mercato del titolo”, dice Johann Scholtz, analista azionario di Morningstar. “Il management ha fissato come obiettivo di lungo periodo un Common Equity Tier 1 ratio (patrimonio della banca in rapporto alle attività ponderate per il rischio) del 12,5%. Al momento questo rapporto è pari al 15,5%. Questo significa che nei prossimi anni la banca avrà un surplus di capitale a sua disposizione che potrà utilizzare in parte per remunerare gli azionisti”.
Titolo: Wells Fargo
Isin: US9497461015
Morningstar Rating: 4 Stelle
Wells Fargo è una delle migliori idee di investimento di Morningstar all’interno del segmento delle banche americane: è terza, dietro JPMorgan e Bank of America, per depositi bancari, ha probabilmente una delle migliori reti di filiali negli Stati Uniti, eccelle nel mercato del credito commerciale e ha una forte rete di consulenti. Gli analisti si aspettano che il tetto agli asset in bilancio, imposto dalla Federal Reserve in seguito allo scandalo relativo all’apertura di conti correnti all’insaputa dei clienti, possa essere rimosso già nella prima metà del 2022, dando in questo modo la possibilità alla banca di imprimere un’accelerata alla crescita degli utili, e che il management prosegua nei prossimi anni nel miglioramento dell’efficienza operativa.
“Dopo la pubblicazione dei dati del secondo trimestre abbiamo alzato la stima del fair value da 52 a 55 dollari e ora il titolo è scambiato a un tasso di sconto del 20%. Wells Fargo ha annunciato l’intenzione di raddoppiare la cedola, dopo il taglio a 0,10 dollari a cui è stata costretta lo scorso anno, ma crediamo che la parte più consistente della remunerazione agli azionisti avverrà nei prossimi anni attraverso un piano di riacquisto di azioni proprie”, dice Eric Compton, analista di Morningstar. “Nei prossimi cinque anni ci aspettiamo una crescita media dei ricavi del 6% e un’espansione del margine operativo di circa 50 punti base. Ma questi risultati potrebbero essere addirittura migliori in caso di un aumento dell’inflazione e dei tassi di interesse”.
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