Come previsto, giovedì 14 dicembre, la Banca centrale europea (BCE) ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati nell'ultima riunione dell'anno. I banchieri centrali hanno inoltre ribadito che non saranno necessari ulteriori rialzi dei tassi per tenere a bada l’inflazione. Ma Lagarde ha anche detto ai giornalisti che "non abbiamo discusso affatto di tagli ai tassi".
La banca centrale ha ridotto significativamente le sue prospettive di inflazione rispetto alla precedente proiezione di settembre sia per il 2023 che, soprattutto, per il 2024. La BCE ora prevede che l’inflazione complessiva sarà in media al 5,4% nel 2023 (previsioni di settembre: 5,6%); 2,7% (settembre: 3,2%) nel 2024; 2,1% (settembre: 2,1%) nel 2025 e 1,9% nel 2026.
Lagarde ha inoltre sottolineato: "Sebbene l'inflazione sia scesa negli ultimi mesi, è probabile che riprenda temporaneamente a breve termine a causa degli effetti base". La forte crescita salariale unita al calo della produttività fa sì che i prezzi interni rimangano elevati. Inoltre, rischi al rialzo per l’inflazione derivano dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e dagli eventi meteorologici estremi.
L'euro ha continuato la sua tendenza al rialzo rispetto al dollaro USA. La valuta europea era già balzata più in alto dopo la decisione della Fed di mercoledì 13 dicembre, che ha pesato sul biglietto verde. I mercati azionari hanno perso valore alla notizia poiché gli operatori speravano in segnali più chiari di tagli dei tassi.
Una svolta accomodante?
Ma alcuni vedono la decisione della BCE come un primo segnale di una politica monetaria più espansiva. La BCE ha compiuto un "primo tentativo di approccio accomodante", ha affermato Carsten Brzeski, economista di ING Bank. "La dichiarazione politica appena rilasciata segnala che almeno la fine dei rialzi dei tassi è arrivata. La frase ’si prevede che l'inflazione rimanga troppo alta per troppo tempo’ è scomparsa. Allo stesso tempo, tuttavia, la frase che " i tassi saranno fissati a livelli sufficientemente restrittivi per tutto il tempo necessario’ si legge ancora nella comunicazione ufficiale", osserva.
Prima dell'incontro di oggi, i mercati finanziari avevano già scontato tagli dei tassi da parte della Bce per un totale di 150 punti base per il prossimo anno.
Lagarde ha sottolineato che la pressione sui costi salariali è ancora troppo elevata e che le condizioni di finanziamento sul mercato devono rimanere restrittive. Ciò "ha inviato un chiaro segnale contro tagli rapidi ed estesi dei tassi di interesse", afferma Johannes Mayr, capo economista presso Eyb & Wallwitz. Tuttavia, i deboli dati economici metteranno probabilmente alla prova questa determinazione nei prossimi mesi, aggiunge.
La crescita si riprenderà lentamente
Gli economisti della BCE si aspettano che la crescita economica rimanga contenuta nel breve termine. Oltre a ciò, si prevede che l’economia si riprenderà grazie all’aumento dei redditi reali – poiché le persone beneficiano del calo dell’inflazione e dell’aumento dei salari – e al miglioramento della domanda estera.
La BCE prevede quindi una crescita in media dello 0,6% per il 2023 e dello 0,8% per il 2024. Stima anche un incremento del PIL dell'1,5% sia per il 2025 che per il 2026. Nel terzo trimestre, l'economia dell'Eurozona si è contratta dello 0,1%.
Le decisioni delle banche centrali negli Stati Uniti, Inghilterra, Svizzera e Norvegia
Mercoledì 13 dicembre, la Federal Reserve statunitense ha deciso di lasciare i tassi d'interesse invariati, così come hanno fatto giovedì 14 dicembre la Banca d'Inghilterra (BoE) e la Banca nazionale svizzera (BNS). La banca centrale norvegese ha scelto una strada diversa e ha deciso di aumentare il tasso ufficiale dal 4,25 al 4,5%. "Vediamo che l'economia si sta raffreddando, ma l'inflazione è ancora troppo alta", ha detto la governatrice Ida Wolden Bache. Ma Oslo ha finito di aumentare i tassi, ha anche detto.
Tornando agli Stati Uniti, il tasso dei fondi federali si colloca attualmente in un intervallo target del 5,25%-5,50%, dopo gli aumenti di 5 punti percentuali attuati da marzo 2022 a luglio 2023. L’attenzione maggiore durante la riunione di ieri si è concentrata sulla possibilità che la Fed segnalasse eventuali prossimi tagli dei tassi. "Crediamo che sei tagli porteranno il tasso dei fed funds al 3,75-4,00% entro la fine del 2024. Ciò è in linea con l'aspettativa mediana implicita nel mercato dei futures sui tassi dei fed funds, secondo il CME's tracker", ha affermato Preston Caldwell, capo economista statunitense di Morningstar.
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