Se è vero che molti investitori preferiscono puntare su singole emissioni obbligazionarie, poiché questi strumenti hanno bassi costi di transazione e danno maggiori garanzie su quello che sarà il rendimento finale, a meno del default dell’emittente, la scelta di investire in bond attraverso i fondi comuni di investimento, invece, viene fatta per motivi di semplicità e perché permette una maggiore diversificazione dell’investimento, dunque una minore esposizione al rischio di default degli emittenti.
Per queste ragioni abbiamo selezionato i migliori fondi di investimento, in base al Morningstar Medalist Rating, per la categoria Obbligazionari High Yield, un mercato in cui i gestori possono aggiungere valore con le strategie attive.
Robeco European High Yield Bonds DH €
Morningstar valuta il fondo Robeco European High Yield Bonds DH € con un Medalist Rating pari a Silver nella classe esaminata in questo artico, per via della elevata qualità del suo team di gestione e dell'ampiezza e della profondità delle risorse a sua disposizione.
Roeland Moraal e Sander Bus gestiscono insieme la strategia dal 2005 e sono supportati da un team di analisti del credito composto da oltre 20 elementi. La stabilità e l'esperienza del management e del team di analisti, secondo gli analisti di Morningstar, sono i fattori chiave della valutazione del fondo.
Il comparto vanta un solido track record nel lungo termine, come dimostra il suo Morningstar rating a 10 anni pari a 4 stelle. Il profilo di rischio/rendimento, misurato dall’indice di Sharpe, è sostanzialmente in linea con il benchmark della categoria, il Bloomberg Pan European High Yield Index. Questo risultato si spiega con la preferenza dei gestori per le emissioni di qualità superiore e per un approccio prudente che mira a tenere sotto controllo la volatilità. Questo approccio di tipo bottom-up, che privilegia le società con solidi fondamentali, è stato in grado di limitare le perdite durante il sell-off dei titoli high yield nel 2018 e nel primo trimestre del 2020, quando il mercato era nel panico a causa dello scoppio della pandemia. Tende, invece, a sottoperfomare quando i mercati del credito sono in ripresa.
Tikehau European High Yield Units Class-R-Acc-EUR
Il fondo Tikehau European High Yield Units Class-R-Acc-EUR è valutato con un Medalist Rating pari a Silver (nella classe esaminata). I punti di forza della strategia, secondo gli analisti di Morningstar, sono la qualità del team di gestione e la solidità del processo di investimento.
Tikehau Investment Management può vantare un tasso di successo corretto per il rischio a cinque anni pari all'83%. Questa statistica indica la percentuale dei fondi di una società di gestione che sono sopravvissuti e hanno registrato delle performance corrette per il rischio (misurate attraverso il Morningstar Risk Adjusted Return) superiori alla mediana delle rispettive categorie. Il fondo ha come obiettivo di investimento quello di ottenere una sovraperformance lorda annualizzata superiore di 300 punti base rispetto all'Euribor a 3 mesi (al lordo delle commissioni di gestione che sono specifiche per ogni singola classe), ma negli ultimi anni ha alternato buoni risultati, come quello dello scorso anno, quando ha sovraperformato la media di fondi concorrenti di oltre il 2%, collocandosi nel quindicesimo percentile della categoria, ad altri più modesti come nel 2022, quando ha ceduto 15 punti base alla media di categoria posizionandosi al 47esimo percentile. Il comparto ha uno yield del 6,98%, misurato dalla cedola ponderata dei titoli in portafoglio, superiore alla media di categoria che si attesta attorno al 4,6%. Va però sottolineato come i rendimenti elevati siano accompagnati da un rischio di credito più elevato.
I costi non sono uno dei punti di forza del gruppo, come dimostra il fatto che il suo profilo commissionale si colloca nel quintile più costoso della categoria.
HSBC Global Investment Funds - Euro High Yield Bond AD
Morningstar assegna al fondo HSBC Global Investment Funds - Euro High Yield Bond AD un Medalist Rating pari a Bronze (nella classe esaminata) per via della qualità del team di gestione e di un processo di investimento consistente nel tempo.
Philippe Igigabel, che gestisce questa strategia dall'ottobre del 2003, può contare su un team di analisti numeroso, oltre 40 membri, e di grande esperienza. L’approccio adottato dal gestore, giudicato dagli analisti di Morningstar come coerente e disciplinato, si è dimostrato più volte efficace permettendo al fondo di piazzarsi nella metà superiore della categoria Obbligazionari High Yield EUR per 12 degli ultimi 15 anni.
Attraverso un processo di selezione bottom-up, Igigabel compone un paniere di circa 60-75 obbligazioni high yield che possono essere integrate da circa 25 titoli investment grade, a seconda delle possibilità di trovare sul mercato valutazioni interessanti.
A causa del forte sovrappeso di titoli investment grade rispetto ai competitor, la strategia ha spesso sottoperformato la media di categoria durante le fasi di rally del mercato high yield, ma il suo approccio difensivo gli ha garantito maggiore protezione nei momenti di turbolenza del mercato.
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