Oggi, 23 aprile, sono state pubblicate le stime “flash” degli indici dei responsabili degli acquisti (PMI - purchasing managers’ indexes) nel Regno Unito e nell'Eurozona. Questi dati sono tenuti sotto stretta osservazione per individuare segnali di ripresa in settori economici chiave come quello manifatturiero e dei servizi. Si tratta di stime iniziali per il mese in corso, soggette a revisione.
L'economia dell'eurozona si è espansa in aprile, secondo i dati provvisori dell'indagine PMI forniti oggi da S&P Global, grazie alla forte crescita del settore dei servizi.
L'indice destagionalizzato HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index è salito da 49,9 di marzo a 51,4 punti, molto più alto del consenso FacSet di 50,8, portando l'economia dell'eurozona oltre la linea che separa l'espansione dalla contrazione.
Commentando i dati PMI flash e il rimbalzo del settore dei servizi, Cyrus de la Rubia, capo economista della Hamburg Commercial Bank (HCOB), ha dichiarato:
"Diversi fattori indicano che la ripresa del settore dei servizi privati, che domina l'intera economia, è destinata ad essere sostenuta. In primo luogo, negli ultimi due mesi si è registrato uno slancio positivo nelle nuove attività, che si traduce anche in una politica di assunzione più coraggiosa. In secondo luogo, i maggiori aumenti dei prezzi alla produzione non sono solo una risposta al più rapido aumento dei costi degli input, ma riflettono anche la fiducia dei fornitori di servizi nel fissare i prezzi.
“Infine, la ripresa si sta verificando contemporaneamente nelle due economie più importanti dell'eurozona, Germania e Francia. Ciò suggerisce la presenza di fattori comuni come la riduzione dell'inflazione e l'aumento dei salari, che rafforzano il potere d'acquisto e contribuiscono alla ripresa del settore dei servizi.”
Bene i servizi, male il settore manifatturiero
Il principale contributo dell'eurozona è arrivato dal settore dei servizi, che ad aprile è aumentato per il terzo mese dopo sei mesi di calo. L'HCOB Flash Eurozone Services PMI si è attestato a 52,9, battendo ampiamente le previsioni per una lettura di 51,8.
L'indice di produzione PMI manifatturiero ha invece disatteso le previsioni di una lettura di 46,5, attestandosi a 45,6 e risultando inferiore al dato di marzo di 46,1.
Il capo economista dell'HCOB ha tuttavia osservato che le prospettive del settore manifatturiero potrebbero essere più rosee di quanto suggerisca l'attuale malessere.
"Il meglio che si possa dire del settore manifatturiero dell'eurozona è che ad aprile la produzione è scesa al ritmo più lento da un anno a questa parte e che la perdita di posti di lavoro si è leggermente attenuata. Per il resto, il quadro rimane piuttosto desolante, con le nuove attività che continuano a diminuire rapidamente, così come i portafogli ordini.
“La debolezza della domanda di prodotti industriali è evidente anche nella forte diminuzione del volume degli acquisti e nell'assenza di un'inversione di tendenza nel ciclo delle scorte. Anche se prevediamo una ripresa del settore manifatturiero entro la metà dell'anno, è essenziale considerare i fattori strutturali che influenzano il settore.”
Quando la BCE taglierà i tassi?
Si prevede che la Banca Centrale Europea taglierà i tassi d'interesse a giugno, anche se la narrazione globale si è spostata ancora una volta sulle aspettative dei tassi, soprattutto per quanto riguarda la Federal Reserve. I mercati hanno iniziato a riconsiderare la possibilità di ulteriori rialzi dei tassi per frenare l'inflazione, che negli Stati Uniti si è dimostrata più rigida del previsto.
Nella riunione di aprile, alcuni membri del Consiglio direttivo della BCE si sono espressi a favore di un taglio dei tassi di interesse, ma hanno rinviato la decisione alle prossime riunioni.
Cyrus de la Rubia di HCOB sostiene che i dati economici attuali sono sufficienti a incoraggiare la cautela della BCE nel tagliare i tassi, ma ritiene comunque che a giugno ci sarà il primo taglio.
“I dati PMI sono pronti a mettere alla prova la volontà della BCE di tagliare i tassi di interesse a giugno. L'accelerazione degli aumenti dei costi dei fattori di produzione, probabilmente determinata non solo dall'aumento dei prezzi del petrolio ma anche, cosa più preoccupante, dall'aumento dei salari, è un motivo di esame.
“Contemporaneamente, le imprese del settore dei servizi hanno aumentato i prezzi a un ritmo più sostenuto rispetto a marzo, alimentando le aspettative che l'inflazione dei servizi persista. Nonostante questi fattori, ci aspettiamo che la BCE tagli i tassi a giugno. Tuttavia, dubitiamo che la banca centrale adotterà una velocità pragmatica, come suggerito da François Villeroy de Galhau della BCE. Ci aspettiamo invece un approccio più cauto.”
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