Nella riunione del 18 luglio la Banca Centrale Europea ha deciso, come ampiamente previsto, di lasciare invariati i tassi di interesse di riferimento.
Il presidente della BCE Christine Lagarde ha sottolineato che “quello che faremo a settembre è aperto”, ma i mercati assegnano una probabilità dell'80% che la banca tagli i tassi di altri 0,25 punti percentuali nella prossima riunione del 12 settembre.
“Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di lasciare invariati i tre tassi di interesse di riferimento della BCE”, si legge in un comunicato stampa. Lagarde ha poi aggiunto che la decisione del Consiglio è stata unanime.
"I dati recentemente disponibili supportano ampiamente la sua precedente valutazione delle prospettive di inflazione a medio termine. Mentre alcune misure dell'inflazione sottostante sono aumentate leggermente a maggio a causa di fattori una tantum, la maggior parte degli indicatori è rimasto invariato o è sceso leggermente a giugno”.
La decisione era ampiamente attesa, quindi la reazione dei mercati azionari, obbligazionari e valutari è stata contenuta.
Dopo il taglio dei tassi di interesse di 0,25 punti percentuali a giugno, gli economisti non si aspettavano ulteriori modifiche ai tassi di riferimento questo mese“, ha dichiarato Michael Field, strategist di Morningstar”. Sebbene i dati macroeconomici attuali non richiedano ulteriori tagli dei tassi, non sono cambiati in modo significativo negli ultimi mesi, e certamente non dopo il taglio dei tassi di giugno. Questo dovrebbe essere sufficiente per convincere i banchieri centrali che l'economia dell'eurozona è stata in grado di assorbire la riduzione dei tassi di 25 punti base e dovrebbe quindi essere in grado di reggere ulteriori riduzioni, anche se a un ritmo moderato”, ha aggiunto
Gli analisti ipotizzano che quest'anno siano previsti altri due tagli dei tassi di interesse di 0,25 punti percentuali ciascuno, a settembre e a dicembre.
Le dichiarazioni sull'inflazione rimangono equilibrate, ha scritto Ulrike Kastens, economista per l'Europa di DWS, in una nota inviata via e-mail dopo l'annuncio dei tassi. "A nostro avviso, la banca centrale sta aspettando altri dati, soprattutto un rallentamento della crescita dei salari. Questo potrebbe darle il margine per ridurre ulteriormente il grado di restrittività della politica monetaria. Continuiamo a prevedere il prossimo taglio dei tassi a settembre”, ha dichiarato.
Anche Carsten Roemheld, capital market strategist di Fidelity, prevede che la BCE abbasserà i tassi a settembre. Ma potrebbe essere meno chiaro cosa accadrà dopo settembre, ha detto a Morningstar per telefono dopo la decisione sui tassi. Ha citato un rischio al ribasso per la crescita economica e una pressione inflazionistica dovuta ai conflitti commerciali, alla luce dell'annuncio del candidato alla presidenza Donald Trump di aumentare i dazi in caso di rielezione. Sebbene la maggior parte dei dazi sia destinata ai prodotti cinesi, ciò si ripercuoterebbe anche sull'economia dell'Eurozona, ha affermato. A suo avviso, il grado di dipendenza dai dati da riunione a riunione che la BCE mostra attualmente è senza precedenti e indica il grado di incertezza che circonda la politica, la crescita e l'inflazione. Inoltre, sono molti i dati macroeconomici che arriveranno da qui alla prossima riunione, ha aggiunto.
“Un'economia mondiale più debole o un'escalation delle tensioni commerciali tra le principali economie peserebbero sulla crescita dell'area dell'euro”, ha dichiarato Lagarde durante la conferenza stampa. La riunione di settembre si terrà poco prima della riunione della Federal Reserve degli Stati Uniti, durante la quale i mercati si aspettano che la banca americana inizi a tagliare i tassi.
Nella precedente riunione del 6 giugno, la Banca aveva apportato le seguenti modifiche ai tassi di interesse:
• Tasso di rifinanziamento principale: 4,25%, dal 4,50%.
• Tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale: 4,50%, dal 4,75%
• Tasso sui depositi: 3,75%, dal 4,00%.
In questa riunione non erano in programma nuove previsioni per l'inflazione o la crescita. Nel suo ultimo outlook sull'inflazione del 6 giugno, la banca aveva alzato le previsioni per il 2024 e il 2025. Gli economisti prevedono un'inflazione media del 2,5% nel 2024, del 2,2% nel 2025 e dell'1,9% nel 2026. Il Consiglio direttivo della BCE presenterà le nuove previsioni nella prossima riunione del 12 settembre.
A giugno, i prezzi al consumo nell'eurozona sono aumentati del 2,5% su base annua, al di sotto del 2,6% registrato a maggio ma al di sopra delle aspettative degli economisti di un aumento del 2,4%. L'inflazione di fondo, che indica i prezzi al netto dei costi energetici e alimentari, si è attestata sullo stesso livello di maggio, al 2,9%.
“La BCE ha chiaramente segnalato che preferirebbe prendere decisioni sui tassi d'interesse nelle riunioni di previsione di settembre e dicembre piuttosto che a luglio, ottobre o gennaio”, ha dichiarato a Morningstar l'11 luglio Konstantin Veit, executive vicepresident e gestore di Pimco.
L'inflazione non è ancora al livello che la BCE vorrebbe, ma credo che l'istituto di Francoforte ritenga che un tasso di deposito superiore al 3% sia ancora chiaramente restrittivo”, ha aggiunto. Anche se la banca dovesse tagliare i tassi due volte quest'anno, riterrebbe i tassi di interesse sufficientemente restrittivi nell'attuale contesto inflazionistico.
Quali effetti hanno i tagli dei tassi sugli investimenti?
I mercati azionari tendono a salire quando si prevedono tagli dei tassi. Nei mercati obbligazionari, un calo dei tassi d'interesse significa una riduzione dei rendimenti, che spinge i prezzi delle obbligazioni verso l'alto. I tassi più bassi rendono anche le obbligazioni esistenti, in particolare quelle già emesse durante un periodo di tassi elevati, più interessanti per i rendimenti.
Nel frattempo, i tassi sui conti bancari probabilmente diminuiranno. I mutuatari, invece, beneficeranno di tassi più bassi, in quanto il debito al consumo e i mutui diventeranno più convenienti.
Nel suo ultimo Bollettino economico, la BCE ha dichiarato che i costi di finanziamento si sono attestati su livelli restrittivi. I tassi di interesse medi sui nuovi prestiti alle imprese e sui nuovi mutui sono rimasti invariati ad aprile rispetto al mese precedente, rispettivamente al 5,2% e al 3,8%.
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