Il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di luglio ha mostrato che il tasso di inflazione annuale degli Stati Uniti è sceso al livello più basso da marzo 2021, dando ancora più sostegno alle aspettative degli investitori che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse nella prossima riunione di settembre.
Il CPI è aumentato del 2,9% a luglio rispetto a un anno fa e dello 0,2% rispetto a giugno, secondo i dati pubblicati mercoledì dal Bureau of Labor Statistics. Questi dati sono stati ampiamente in linea con le aspettative degli economisti. Il CPI core, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è aumentato del 3,2% su base annua e dello 0,2% su base mensile.
Questa lettura moderata continua un trend di diversi mesi di inflazione in discesa, segno che le pressioni inflazionistiche che hanno spinto uno dei cicli di inasprimento politico più aggressivi della storia si sono finalmente attenuate.
“I dati odierni sull'inflazione forniscono un ulteriore sostegno ai tagli aggressivi dei tassi della Fed che inizieranno a settembre”, afferma Preston Caldwell, capo economista statunitense di Morningstar. Pur avvertendo che i dati mensili sull'inflazione possono rimanere volatili, Caldwell afferma che il rischio di una maggiore contrazione economica sta iniziando a superare il rischio di un'altra impennata dell'inflazione.
Alcuni analisti hanno già suggerito che la Fed ha atteso troppo a lungo per tagliare i tassi, sottolineando l'aumento della disoccupazione e il rischio di una recessione. Sebbene questo non sia lo scenario di base di Caldwell, egli afferma che un rallentamento economico prolungato aiuterebbe a risolvere il problema dell'inflazione.
Statistiche chiave sul CPI di luglio
-
Il CPI è salito dello 0,2% nel mese dopo essere sceso dello 0,1% a giugno
-
Il CPI core è salito dello 0,2% dopo essere cresciuto dello 0,1% a giugno
-
Il CPI è aumentato del 2,9% su base annua, dopo essere cresciuto del 3,0% nel mese precedente.
-
Il CPI core è salito del 3,2% rispetto ai livelli di un anno fa, dopo un aumento del 3,3% a giugno.
I prezzi delle auto aiutano a ridurre l'inflazione
I prezzi della categoria dei beni di base sono scesi dello 0,3% su base mensile a luglio, secondo Caldwell. Il calo è stato in gran parte determinato dalla diminuzione dei prezzi delle auto nuove e usate. Caldwell sottolinea anche il calo dei prezzi dell'abbigliamento, che ha contribuito alla diminuzione dello 0,3% dei prezzi dei beni non durevoli nel mese.
Per quanto riguarda i servizi, Caldwell afferma che il raffreddamento del mercato del lavoro e il rallentamento della crescita dei salari stanno iniziando ad avere un impatto sui prezzi. Ad esempio, l'inflazione dei ristoranti si è attestata al 4,1% su base annua a luglio, rispetto al picco dell'8,8% raggiunto nel marzo 2023. “Con la crescita dei salari che si è raffreddata a circa il 4%, c'è spazio per un ulteriore calo dell'inflazione in settori come quello dei ristoranti”, aggiunge Caldwell.
L'inflazione legata alle abitazioni è ancora alta
L'inflazione delle abitazioni è salita leggermente allo 0,38% a luglio dallo 0,23% di giugno. Le spese per l'alloggio, che comprendono l'affitto e i costi equivalenti per i proprietari di casa, sono state uno dei maggiori motori dell'inflazione negli ultimi due anni.
“In termini annuali, l'inflazione legata alle abitazioni è pari al 5% ed è l'unica responsabile del fatto che l'inflazione di base rimanga al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed”, afferma Caldwell.
I dati in tempo reale sui costi degli alloggi tendono ad apparire con un certo ritardo nei dati del CPI, il che suggerisce che c'è più spazio per un calo dell'inflazione degli alloggi nei prossimi mesi. “I dati principali sugli affitti indicano con forza che l'inflazione degli alloggi dovrebbe continuare a moderarsi”, afferma Caldwell.
La Fed taglierà i tassi a settembre?
Con segnali di rallentamento dell'economia, come l'aumento del tasso di disoccupazione, i mercati sono praticamente certi che la Fed taglierà i tassi nella riunione di settembre.
Secondo il CME FedWatch Tool, i trader di future obbligazionari vedono il 56,5% di possibilità di una riduzione dello 0,25% del tasso sui federal funds e una probabilità leggermente inferiore di una riduzione dello 0,50%. I mercati vedono una probabilità del 43,20% che il tasso target sui fed funds scenda tra il 4,25% e il 4,50% alla fine del 2024, con una riduzione complessiva di un punto percentuale.
L'ipotesi di base di Caldwell per settembre è un taglio dello 0,25%, che porterebbe il tasso target dei fed-funds a un intervallo di 5,00%-5,25%. “Mentre l'aumento del tasso di disoccupazione lancia segnali di allarme, gli altri indicatori del mercato del lavoro appaiono più favorevoli”, afferma Caldwell. “Inoltre, l'attività economica continua ad espandersi ad un ritmo solido, anche se ci aspettiamo una decelerazione nel corso del prossimo anno”.
A lungo termine, Caldwell afferma che “la politica monetaria ottimale richiede una forte riduzione dei tassi di interesse in tempi brevi”. I mercati sembrano essere d'accordo, con gli operatori che prevedono una riduzione del 2% del tasso obiettivo della Fed entro la riunione di settembre 2025.
Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, né possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l’opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.
