In un mondo volatile, gli investitori dovrebbero tenere sotto controllo le società che offrono un certo grado di stabilità in termini di flussi di cassa e di fondamentali.
I titoli europei presenti in questa lista hanno un vantaggio competitivo (economic moat) rispetto ai loro rivali, flussi di cassa prevedibili e sono gestiti da manager che hanno dimostrato di avere un buon track record nelle scelte di allocazione del capitale.
Non dimentichiamo, però, che le migliori aziende non corrispondono sempre ai titoli migliori da inserire in portafoglio. Questo perché anche il prezzo delle azioni è una variabile importante. Per questo motivo ci concentriamo su 10 società di qualità che attualmente sono le più sottovalutate in base al rapporto Prezzo/Fair value stimato da Morningstar.
10 titoli sottovalutati e con moat per il quarto trimestre
I 10 titoli europei di qualità più sottovalutati (al 4 ottobre 2024) sono:
• Edenred EDEN
• Elekta EKTA B
• Rentokil Initial RTO
• Melrose Industries MRO
• GSK GSK
• British American Tobacco BATS
• Roche ROG
• Reckitt Benckiser RKT
• Rheinmetall RHM
• Pernod Ricard PER
Edenred EDEN
• Analista: Benjamin Slupecki, CFA
• Price/Fair Value: 0.45
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Servizi al credito
Endenred è in cima alla lista dei titoli sottovalutati. Edenred è il principale fornitore al mondo di servizi aziendali prepagati e la sua attività principale è costituita dai servizi per i dipendenti, come i buoni pasto. Riteniamo che il fatto che Edenred sia riuscita a diffondere con successo i suoi programmi di benefit per i dipendenti in nuove aree geografiche sia un forte indicatore del fatto che la società possa continuare a farlo”, ha dichiarato Benjamin Slupecki, analista azionario di Morningstar. "Riteniamo inoltre che la strategia del management di diversificare in altre aree, come la gestione delle spese, sia ampiamente positiva, dati gli interessanti margini di profitto e il maggiore potenziale di mercato in questi segmenti”.
Elekta EKTA B
• Analista: Alex Morozov, CFA
• Price/Fair Value: 0.55
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Dispositivi medici
Le svedese Elekta sviluppa, produce e commercializza sistemi di pianificazione del trattamento per la neurochirurgia e la radioterapia, compresa la radiochirurgia stereotassica e la brachiterapia. L'azienda ha installato più di 7.000 acceleratori lineari, piattaforme Gamma Knife e Unity e impianti di brachiterapia. Le vendite dell'azienda sono equamente distribuite nelle varie regioni: le Americhe rappresentano il 31%, l'Europa, il Medio Oriente e l'Africa il 35%, l'Asia Pacifico la parte restante.
Rentokil Initial RTO
• Analista: Grant Slade, CFA
• Price/Fair Value: 0.58
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Esemplare
• Industria: Servizi aziendali specializzati
Gli investitori hanno spinto le azioni di Rentokil Initial in forte calo dopo la revisione al ribasso delle prospettive per le attività di disinfestazione in nord America da parte dell'azienda lo scorso settembre. Secondo quanto riferito, i recenti investimenti incrementali di Rentokil nelle risorse di vendita e marketing non hanno ancora dato i loro frutti, in quanto il flusso di nuovi contatti con i clienti è stato inferiore alle aspettative, frenando la crescita organica nei primi due mesi della seconda metà del 2024. Escludendo l'attività di disinfestazione in nord America, le attività globali di disinfestazione e di servizi igienici di Rentokil continuano a registrare buone performance”, osserva l'analista Grant Slade.
Melrose Industries MRO
• Analista: Loredana Muharremi, CFA
• Price/Fair Value: 0.62
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Macchinari industriali speciali
Melrose Industries è un'azienda britannica che produce motori e prodotti strutturali per tutti i principali fornitori di apparecchiature per l'industria aerospaziale commerciale e militare. L'azienda realizza circa il 75% delle sue vendite nel settore aerospaziale commerciale e il restante nel settore aerospaziale militare.
GSK GSK
• Analista: Damien Conover, CFA
• Price/Fair Value: 0.66
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Produttori di farmaci
"GSK è una delle maggiori aziende farmaceutiche per fatturato. È attiva in diverse aree terapeutiche, tra cui malattie respiratorie, cancro, antivirali e vaccini. GSK utilizza le joint venture per ottenere ulteriori economie di scala in alcuni mercati, come quello dell'HIV. Continuiamo a ritenere il titolo sottovalutato, poiché il mercato non apprezza appieno il potenziale di crescita di GSK ed è eccessivamente preoccupato per il contenzioso sullo Zantac, che invece appare gestibile”, si legge in una nota degli analisti di Morningstar.
British American Tobacco BATS
• Analista: Kristoffer Inton
• Price/Fair Value: 0.69
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Tabacco
British American Tobacco è la seconda azienda produttrice di tabacco al mondo per fatturato e vende sigarette in oltre 180 paesi. Tuttavia, dato che il consumo globale di sigarette diminuisce a un ritmo di circa il 5% annuo, BAT ha investito in diversi prodotti di nuova generazione in grado di fornire nicotina con meno rischi. "Questa strategia ha senso, ma riteniamo che l'azienda si stia diversificando troppo", afferma Kristoffer Inton.
Roche ROG
• Analista: Karen Andersen, CFA
• Price/Fair Value: 0.69
• Morningstar Uncertainty Rating: Basso
• Capital Allocation Rating: Esemplare
• Industria: Produttori di farmaci
La società farmaceutica svizzera Roche è notevolmente sottovalutata. I prodotti farmaceutici più venduti dell'azienda includono una serie di trattamenti antitumorali del partner Genentech. L'attività diagnostica è stata rafforzata dall'acquisizione di Ventana nel 2008. I prodotti oncologici rappresentano il 50% delle vendite farmaceutiche, mentre i prodotti diagnostici centralizzati e point-of-care rappresentano più della metà delle vendite diagnostiche.
Reckitt Benckiser Group RKT
• Analista: Diana Radu, CFA
• Price/Fair Value: 0.7
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Prodotti per la casa e la persona
Reckitt Benckiser è nata nel 1999 dalla fusione della società britannica Reckitt & Colman e dell'olandese Benckiser. L'azienda, recentemente rinominata Reckitt, commercializza un portafoglio che comprende una serie di marchi di prodotti di consumo per la casa e la salute, tra cui Lysol, Finish, Durex e Mucinex, molti dei quali sono i numeri uno o due nelle loro categorie a livello mondiale.
Rheinmetall RHM
• Analista: Loredana Muharremi, CFA
• Price/Fair Value: 0.71
• Morningstar Uncertainty Rating: Medio
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Aerospaziale e difesa
Rheinmetall è un gruppo che opera in diversi mercati con prodotti e servizi tecnologicamente all'avanguardia. Le vendite si concentrano principalmente sui segmenti delle tecnologie di sicurezza e della mobilità. Le divisioni sistemi per veicoli, armi e munizioni e soluzioni elettroniche sono tra i principali fornitori di prodotti innovativi per le forze armate tedesche e internazionali nel settore della difesa e della sicurezza. La competenza principale delle divisioni sensori-attuatori e materials & trade è la riduzione delle emissioni, degli inquinanti e del consumo di carburante.
Pernod Ricard PER
• Analista: Verushka Shetty
• Price/Fair Value: 0.70
• Morningstar Uncertainty Rating: Low
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industria: Bevande - Distillati
Pernod Ricard è la seconda più grande azienda di alcolici al mondo per volume, dopo Diageo. I suoi mercati principali sono Europa, Stati Uniti e Asia. I principali marchi di alcolici di Pernod includono Absolut Vodka, Beefeater Gin, Chivas Regal e The Glenlivet Scotch Whisky, Jameson Irish Whiskey, Malibu Rum e Martell Cognac. Il portafoglio vini dell'azienda, che ha rappresentato circa il 4% delle vendite nell'anno fiscale 2023, include Jacob's Creek, Brancott Estate, Campo Viejo, Mumm e Perrier-Jouet.
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