Valerio Baselli: Buongiorno e benvenuti. I mercati salgono e scendono, e a volte la volatilità di breve termine è estrema. Lo abbiamo visto ad esempio con lo scoppio della pandemia nel marzo 2020, due anni dopo con l’invasione russa dell’Ucraina, o anche più recentemente.
Sia che i nostri investimenti stiano andando benissimo, sia che stiano perdendo molto più del previsto, non è mai facile capire quando è il momento giusto per vendere.
Oggi sono in compagnia di Russel Kinnel, responsabile rating di Morningstar Research Services.
Russel, spesso ci si chiede quando sia il momento giusto per comprare, per entrare nel mercato, meno frequentemente si discute di quando sia il momento migliore per vendere. Ecco perché oggi, con il tuo aiuto, elencheremo tre cattivi motivi per vendere un fondo comune di investimento. Cominciamo: qual è il primo?
Russel Kinnel: Il primo è rappresentato da ragioni di performance a breve termine. Si tratta del classico errore dell’investitore inesperto. Il mercato sale del 20% e tu hai un fondo che sale solo del 10% o il mercato scende del 5% e il tuo fondo scende del 10, qualcosa del genere. E voi siete scontenti, ma il problema è che la performance a breve termine è in gran parte dovuta al “rumore di mercato”. Anche i migliori investitori avranno dei periodi di sottoperformance.
In genere, i fondi hanno un orientamento settoriale. Forse anche un bias di stile. Ciò significa che a volte sono particolarmente favorevoli, altre volte meno. È una performance a lungo termine. Ci dice qualcosa sull’abilità del gestore. Uno degli errori classici è vendere a causa della performance a breve termine. E spesso questo si ritorce contro l’investitore molto rapidamente, perché le ragioni per cui si è verificato il risultato negativo possono diventare favorevoli e il fondo si riprende rapidamente. Si tratta quindi di un classico errore da principianti.
Baselli: Questo è molto vero. Qual è la seconda cattiva ragione per vendere un fondo comune, e perché?
Kinnel: Penso che a volte facciamo delle scommesse macroeconomiche senza capire bene cosa stiamo facendo; ci sono dei problemi con le scelte macro e uno è semplicemente che i mercati sono molto efficienti. Quindi, se si legge qualcosa sul nuovo bilancio della Germania o sui cambiamenti della Federal Reserve statunitense, questo viene prezzato molto rapidamente. Quindi, anche se si reagisce a questa notizia il giorno stesso, il prezzo viene comunque prezzato molto rapidamente. È difficile avere un vantaggio. Inoltre, anche quando si conoscono queste cose, è difficile prevedere dove andrà il mercato. Quindi, è molto meglio concentrarsi sui propri piani, attenersi ai propri piani ed essere pazienti piuttosto che cercare di fare scommesse macroeconomiche a breve termine.
Baselli: Assolutamente sì. E infine, qual è il motivo numero 3?
Kinnel: Questo è un po' più sfumato. La metterò così: a volte le persone vendono un fondo obbligazionario perché vogliono più reddito. Hanno un fondo che ha un buon yield (reddito da dividendo), diciamo che rende il 3%, ma voi volete il 5% per i vostri obiettivi. Ma il problema è che dovete concentrarvi sul rendimento totale, perché, ovviamente, se il fondo ha un buon rendimento con uno yield del 3%, potete semplicemente prelevare quel 2% in più ed essere molto soddisfatti, mentre a volte i fondi con yield più elevati hanno rendimenti scarsi perché il loro valore patrimoniale netto si sta erodendo. Quindi, magari hanno uno yield del 5%, ma il loro rendimento totale è solo del 2%. Perciò, non concentratevi tanto sul reddito quanto sul rendimento totale, perché ci sono diversi modi per ottenere reddito, tra cui la vendita di alcune azioni del vostro fondo. Quindi, puntare troppo sullo yield può essere un errore.
Baselli: Molto chiaro e molto utile. Grazie mille per il tuo tempo, Russel. Per Morningstar, sono Valerio Baselli, grazie per averci seguito.
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