Il rapporto sull’indice dei prezzi al consumo di novembre ha mostrato un leggero aumento dell’inflazione, segnale che la battaglia della Federal Reserve per ridurre le pressioni sui prezzi nell’economia non è ancora finita.
Il Bureau of Labor Statistics ha riferito mercoledì che il CPI (Consumer price index) è aumentato del 2,7% a novembre rispetto allo stesso mese dell’anno precedente, in crescita rispetto al 2,6% di ottobre. L’inflazione core (che esclude i costi volatili di cibo ed energia) è aumentata del 3,3% su base annua e dello 0,3% su base mensile.
I dati precedono l’ultima riunione di due giorni della Fed del 2024, con la decisione sui tassi di interesse prevista per il 18 dicembre. La banca centrale americana ha iniziato a tagliare i tassi a settembre e si prevede che la prossima settimana li ridurrà ancora dello 0,25%. Ma gli analisti sostengono che un’inflazione che rimane “appiccicosa” potrebbe indurre la Fed a ripensare al taglio di dicembre.
“Pensiamo che i dati di oggi accenderanno un dibattito controverso nella riunione della Fed di dicembre sull’opportunità di tagliare i tassi”, afferma il capo economista statunitense di Morningstar, Preston Caldwell. Un taglio prematuro dei tassi rischia di far deragliare mesi di progressi nella riduzione dell’inflazione, ma tassi troppo alti per troppo tempo potrebbero danneggiare il mercato del lavoro e la crescita economica.
Statistiche chiave sull’inflazione di novembre
- Il CPI è aumentato dello 0,3% nel mese dopo l’aumento dello 0,2% in ottobre.
- Il CPI core è salito dello 0,3% dopo l’aumento dello stesso importo in ottobre.
- Il CPI è aumentato del 2,7% su base annua dopo l’aumento del 2,6% del mese precedente.
- Il CPI core è aumentato del 3,3% rispetto ai livelli di un anno fa, dopo essere cresciuto dello stesso importo in ottobre.
Caldwell afferma che i dati di novembre si traducono in un’inflazione che rimane al di sopra dell’obiettivo della Fed, misurata dall’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE). “Il CPI core si è attestato allo 0,31% mese su mese, il che, a nostro avviso, indica che il PCE core si attesterà intorno allo 0,24%-0,28% mese su mese. Si tratterebbe del terzo mese consecutivo con un’inflazione PCE core significativamente superiore al tasso [circa 0,17%] che è coerente con un livello di inflazione annua del 2%”, spiega.
Secondo il rapporto, i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati complessivamente dello 0,4% a novembre, rispetto allo 0,2% di ottobre. I prezzi dei generi alimentari sono aumentati dello 0,5%, mentre quelli dei ristoranti dello 0,3%. I prezzi della benzina sono aumentati dello 0,6% dopo il calo dello 0,9% di ottobre. Il calo dei prezzi del gas ha esercitato una pressione al ribasso sul tasso d’inflazione complessivo negli ultimi mesi.
Aumento dei prezzi degli appartamenti in rallentamento
I prezzi degli appartamenti hanno continuato a crescere, ma a un ritmo più lento rispetto a ottobre. “Fino ad oggi, i dati indicavano soprattutto che l’edilizia abitativa era la principale responsabile di un’inflazione ancora elevata”, afferma Caldwell. I costi degli alloggi sono aumentati dello 0,3% a novembre, dopo un aumento dello 0,4% a ottobre.
“Sebbene continui a sembrare che l’edilizia abitativa sia il principale motore dell’inflazione elevata, ora sembra che anche i consumatori (e il tasso generale di crescita economica) stiano giocando un ruolo rilevante”, aggiunge Caldwell. “È importante notare che, mentre sappiamo che il fattore abitativo sarà temporaneo, il fattore guidato dai consumatori potrebbe essere più duraturo”. Caldwell sottolinea l’aumento dei prezzi delle auto nuove e usate, probabilmente causato dall’aumento della domanda, e l’aumento dei prezzi di altre categorie di consumo come l’arredamento.
La Fed taglierà i tassi a dicembre?
Anche dopo il forte rapporto sui posti di lavoro di novembre e i dati sull’inflazione, gli investitori si aspettano che la Fed tagli i tassi di interesse questo mese. Secondo il CME FedWatch Tool, gli investitori hanno il 96,4% di probabilità di un taglio dello 0,25% la prossima settimana. Ciò porterebbe il tasso target dei federal funds a una fascia compresa tra il 4,25% e il 4,50%, un punto percentuale in meno rispetto al picco raggiunto all’inizio dell’anno.
Secondo Caldwell, le prospettive sono meno certe: “I mercati sembrano ancora prezzare una probabilità schiacciante di un taglio, ma a noi sembra più un ‘coin flip’ (lancio delle monetine)”.
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