Il rapporto sull’indice dei prezzi al consumo di dicembre ha mostrato che il mese scorso l’inflazione complessiva è aumentata, soprattutto a causa di un’impennata dei prezzi dell’energia. Ma la moderazione dell’inflazione core ha offerto qualche rassicurazione.
Il Bureau of Labor Statistics ha riportato mercoledì che il CPI è aumentato del 2,9% a dicembre rispetto allo stesso mese dell’anno precedente, in crescita rispetto al 2,7% di novembre. Su base mensile, il CPI è aumentato dello 0,4% a dicembre rispetto allo 0,3% di novembre. Il CPI core, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è aumentato del 2,6% su base annua e dello 0,2% su base mensile, rispetto allo 0,3% di novembre.
I dati arrivano mentre gli osservatori del mercato hanno ridimensionato drasticamente le aspettative di tagli dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve nel 2025, grazie ai solidi dati del mercato del lavoro, alla crescita economica e alle pressioni sui prezzi che rimangono un po' più alte di quanto i banchieri centrali vorrebbero. Le pressioni inflazionistiche sono diminuite in modo significativo nell’ultimo anno, ma i dati sono stati irregolari negli ultimi mesi.
“Allo stato attuale, la Fed ha ben pochi motivi per tagliare nella prossima riunione di gennaio”, afferma il capo economista di Morningstar, Preston Caldwell. “Con gli ultimi dati che non mostrano segni di debolezza nel mercato del lavoro o nell’attività economica, mentre l’inflazione è ancora un po' al di sopra del target, la Fed salterà i tagli almeno per la prossima riunione”.
Statistiche chiave del rapporto CPI di dicembre
- Il CPI è aumentato dello 0,4% nel mese, dopo essere cresciuto dello 0,3% a novembre.
- Il CPI core è salito dello 0,2% dopo l’aumento dello 0,3% di novembre.
- Il CPI è aumentato del 2,9% su base annua, dopo un aumento del 2,7% nel mese precedente.
- Il CPI core è aumentato del 3,2% rispetto ai livelli di un anno fa, dopo essere cresciuto del 3,3% a novembre.
I prezzi del gas guidano l’aumento dell’inflazione a dicembre
L’aumento dei prezzi dell’energia ha rappresentato oltre il 40% dell’aumento totale dell’indice dei prezzi al consumo, secondo il BLS, e i prezzi della benzina sono aumentati del 4,4% a dicembre. Per gran parte della seconda metà del 2024, il calo dei prezzi della benzina ha contribuito a ridurre il tasso di inflazione complessivo.
Secondo Caldwell, negli ultimi tre mesi i prezzi delle auto usate hanno registrato un balzo del 6%, pari a circa lo 0,5% dell’aumento del 3,3% annualizzato dell’IPC. Come nel caso della benzina, il calo dei prezzi delle auto usate nel 2024 ha contribuito a far scendere il CPI.
Caldwell afferma che l’aumento dell’inflazione complessiva è stato stimolato anche dalle tariffe aeree, che a dicembre sono aumentate del 3,9% su base mensile.
Quale sarà il prossimo passo della Fed?
Secondo il FedWatch tool del CME, gli investitori vedono una probabilità del 98% circa che la Fed mantenga i tassi fermi nella riunione di gennaio. Si tratta di un aumento rispetto al 78% di un mese fa. Questa ricalibrazione è avvenuta dopo un rapporto sui posti di lavoro di dicembre sorprendentemente forte . Un mercato del lavoro forte significa che la Fed ha un margine di manovra per mantenere la politica restrittiva, dal momento che l’inflazione rimane appiccicosa.
I mercati prevedono un altro taglio dei tassi non prima di giugno, ma Caldwell ritiene che potrebbe arrivare prima se i dati sull’inflazione saranno più favorevoli nei prossimi mesi. “La Fed potrebbe riprendere i tagli a marzo se nel primo trimestre del 2025 non si ripeterà l’impennata dell’inflazione verificatasi nel 2024”, afferma Caldwell. “Ciò spingerebbe l’inflazione core su base annua verso un netto calo, il che peserebbe molto nelle considerazioni della Fed”.
Caldwell afferma che anche gli sviluppi a Washington sono un fattore da monitorare, con l’entità di ulteriori tagli che dipendono “fortemente dai cambiamenti politici messi in atto dalla nuova amministrazione presidenziale e dal Congresso nei primi mesi di quest’anno”.
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