Giovedì 30 gennaio, la Banca Centrale Europea ha tagliato il suo tasso di interesse di riferimento di altri 0,25 punti percentuali, portandolo al 2,75%, in un contesto di incertezza sulle prospettive economiche e di inflazione dei servizi. La mossa era stata ampiamente prevista. Si tratta del quarto taglio consecutivo del tasso sui depositi dell’eurozona, il giorno dopo che la Federal Reserve statunitense ha annunciato di aver mantenuto invariato il tasso sui federal funds.
“Il processo di disinflazione è ben avviato. L’inflazione ha continuato a svilupparsi sostanzialmente in linea con le proiezioni dello staff ed è destinata a tornare all’obiettivo di medio termine del 2% fissato dal Consiglio direttivo nel corso di quest’anno”, ha affermato la BCE nella sua dichiarazione .
Sebbene l’inflazione interna rimanga elevata, soprattutto perché i salari e i prezzi di alcuni settori si stanno ancora adeguando alla precedente impennata dell’inflazione, la crescita dei salari si sta moderando come previsto, ha dichiarato la banca.
BCE impegnata a raggiungere l’obiettivo di inflazione al 2%
Il Consiglio direttivo ha ribadito che seguirà un approccio dipendente dai dati e di riunione in riunione, senza impegnarsi in un particolare percorso dei tassi, ma rimane determinato a garantire che l’inflazione si stabilizzi al suo obiettivo di medio termine del 2%.
“L’annuncio odierno di un taglio dei tassi di 25 punti base non è stato una sorpresa, visto che gli economisti lo avevano previsto all’unanimità in un recente sondaggio Reuters”, ha dichiarato Michael Field, chief European market strategist di Morningstar.
“Il taglio arriva a fronte di un aumento dell’inflazione negli ultimi mesi, ma al 2,4% a dicembre, la BCE ritiene che la situazione sia ancora sotto controllo. Abbiamo fatto molta strada dai livelli di inflazione quasi a due cifre e, mentre i salari stanno ancora recuperando terreno, il recente aumento dell’inflazione dei servizi è probabilmente temporaneo", ha aggiunto Field.
I mercati stanno attualmente valutando un ulteriore taglio dei tassi di 75 punti base nel 2025, che porterebbe i tassi di deposito al 2%.
Modifiche ai tassi di interesse di riferimento della BCE
La BCE ha iniziato il suo ciclo di riduzione dei tassi a giugno 2024, ha fatto una pausa a luglio e ha ripreso a modificare i tassi a settembre, ottobre e dicembre. A partire dal 5 febbraio, i tre tassi di interesse di riferimento della BCE saranno pari a:
- Tasso sui depositi: 2,75%
- Tasso di rifinanziamento principale: 2,90%
- Tasso sulle operazione di rifinanziamento marginali: 3,15%.
Mercoledì 29 gennaio, la Fed ha mantenuto il suo tasso di riferimento nell’attuale intervallo 4,25%-4,50%, segnando la prima volta che la Fed lo ha fatto da quando ha iniziato i tagli a settembre. Sempre mercoledì, la Riksbank svedese ha annunciato un ulteriore taglio di 0,25 punti percentuali, il che significa che il tasso è stato abbassato di un totale di 1,75 punti percentuali da maggio 2024.
La Banca nazionale svizzera ha fatto da apripista tra le principali banche centrali europee con un taglio dei tassi di 0,25 punti percentuali nel marzo 2024, mentre la Banca d’Inghilterra è stata l’ultima ad agire. La Banca d’Inghilterra ha iniziato a tagliare i tassi nella riunione di agosto, seguita da un’altra a novembre. Un altro taglio è previsto per la prossima riunione di politica monetaria del 6 febbraio.
Economia europea stagnante
Prima del meeting della BCE, i dati Eurostat hanno mostrato un’inaspettata stagnazione dell’economia dell’area euro nel quarto trimestre. “Gli sviluppi in Germania sono stati particolarmente deludenti, con una contrazione dell’economia dello 0,2%”, ha dichiarato in una nota Martin Moryson, capo economista di DWS.
“Secondo l’Ufficio federale di statistica, il motivo principale è stato un calo significativo delle esportazioni. Questo dato è ancora più preoccupante se si considera che l’industria tedesca continuerà ad affrontare forti venti contrari da parte degli Stati Uniti a causa della politica commerciale di Trump.”
Anche se DWS prevede che le tariffe elevate sui prodotti europei non rimarranno in vigore a lungo, l’incertezza sugli ulteriori sviluppi è sufficiente a rinviare le decisioni di investimento.
Come influiranno i tagli dei tassi sui mercati?
I titoli europei e l’euro sono rimasti sostanzialmente invariati dopo l’attesa mossa di politica monetaria, con l’euro scambiato a 1,04 dollari e 0,84 sterline. La riduzione dei tassi d’interesse da parte della Banca centrale europea, più rapida di quella della Federal Reserve, ha esercitato ulteriori pressioni sull’euro, che ha subito un forte calo dopo la vittoria elettorale di Trump.
I mercati azionari tendono a salire quando si prevedono riduzioni dei tassi. Nei mercati obbligazionari, il calo dei tassi d’interesse comporta una riduzione dei rendimenti e quindi un aumento dei prezzi delle obbligazioni. I tassi più bassi rendono anche le obbligazioni esistenti, in particolare quelle già emesse durante un periodo di tassi elevati, più interessanti per i rendimenti.
Nel frattempo, i tassi sui conti deposito tendono a diminuire. I tassi che i risparmiatori ricevono dipendono principalmente dal meccanismo di deposito, che definisce l’interesse che le banche ricevono per depositare denaro presso la BCE overnight. I mutuatari, invece, beneficiano di tassi più bassi in quanto il debito al consumo e i mutui diventano più convenienti.
Quando si terranno le prossime riunioni della BCE nel 2025?
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