L’indice dei prezzi al consumo di gennaio ha mostrato che il mese scorso l’inflazione è aumentata più di quanto previsto dagli economisti, consolidando l’ipotesi che la Federal Reserve manterrà ancora una volta i tassi di interesse fermi a marzo.
Il Bureau of Labor Statistics ha comunicato mercoledì che il CPI è aumentato del 3,0% su base annua a gennaio rispetto allo stesso mese dell’anno precedente, in rialzo rispetto al 2,9% di dicembre. Su base mensile, il CPI è aumentato dello 0,5% a gennaio, molto più dell’aumento dello 0,3% che gli economisti si aspettavano.
Il CPI core, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è aumentato dello 0,4% su base mensile e del 3,3% su base annua, superando anche le attese degli economisti.
I dati arrivano in un momento di svolta nella lotta della Federal Reserve contro un’inflazione ostinatamente alta. Sebbene le pressioni sui prezzi si siano significativamente ridotte rispetto al picco raggiunto nel 2022, rimangono al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla Fed, misurato dall’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE). L’ultimo miglio si sta rivelando particolarmente accidentato. Con le pressioni inflazionistiche ancora elevate, gli osservatori del mercato prevedono che la Fed manterrà i tassi fermi per gran parte del 2025.
“Le notizie di oggi sono terribilmente deludenti per chi sperava in una conclusione della guerra contro l’alta inflazione”, afferma Preston Caldwell, senior economist di Morningstar per gli Stati Uniti. Sebbene “i dati odierni non abbiano suscitato l’allarme di una possibile nuova accelerazione dell’inflazione”, implicano che l’inflazione core PCE (la misura preferita dalla Fed) potrebbe rimanere bloccata nell’intervallo 2,5%-3,0% nei prossimi mesi.
Statistiche chiave del rapporto CPI di gennaio
- Il CPI è aumentato dello 0,5% nel mese, dopo essere cresciuto dello 0,4% a dicembre.
- Il CPI core è salito dello 0,4% dopo l’aumento dello 0,2% di dicembre.
- Il CPI è aumentato del 3,0% su base annua, dopo un aumento del 2,9% nel mese precedente.
- Il CPI core è aumentato del 3,3% rispetto ai livelli di un anno fa, dopo essere cresciuto del 3,2% a dicembre.
La lettura mensile del CPI core di gennaio è stata la più alta dall’aprile 2023, superando le elevate letture dell’inflazione che hanno sorpreso gli analisti all’inizio dello scorso anno, afferma Caldwell.
I servizi fanno salire l’inflazione
Il BLS ha dichiarato che i prezzi elevati dei beni rifugio, che hanno contribuito a mantenere alta l’inflazione complessiva negli ultimi due anni, hanno rappresentato quasi il 30% dell’aumento complessivo del tasso di inflazione a gennaio. I prezzi dei generi alimentari sono aumentati dello 0,5% su base mensile. “L’inflazione a gennaio è stata particolarmente elevata in alcune categorie di servizi”, aggiunge Caldwell.
Caldwell sottolinea che i servizi di trasporto hanno registrato un balzo dell'1,8% e che i costi di assicurazione dei veicoli a motore sono aumentati del 2,0%, contribuendo per 14 punti base al balzo mensile del CPI core. Caldwell afferma che i servizi ricreativi, compresi i servizi via cavo e di streaming, sono aumentati dell'1,4% e hanno contribuito per 6 punti base al totale mensile. Nel frattempo, il BLS ha dichiarato che i prezzi dell’abbigliamento, della cura della persona e dei mobili sono diminuiti.
Quale sarà il prossimo passo della Fed?
I dati sull’inflazione di gennaio più alti del previsto dovrebbero ritardare il taglio dei tassi da parte della Federal Reserve. Dopo aver ridotto i tassi di un intero punto percentuale nel corso del 2024, a gennaio la Fed ha lasciato invariato l’intervallo dei tassi target al 4,25%-4,50%.
Con il mercato del lavoro in buona salute e l’impatto delle politiche potenzialmente inflazionistiche dell’amministrazione Trump ancora poco chiaro, gli analisti sostengono che la Fed ha più spazio per aspettare che l’inflazione scenda prima di allentare ulteriormente la politica. “Nel complesso, i dati di oggi gettano acqua fredda sull’idea di un altro taglio dei tassi della Fed almeno fino a maggio”, afferma Caldwell.
I mercati dei futures obbligazionari hanno rapidamente ridimensionato le aspettative di un taglio dei tassi a marzo dopo aver visto i dati economici solidi e la pubblicazione dei dati sull’inflazione ha accelerato questa tendenza. Secondo il CME FedWatch Tool, gli investitori vedono ora il 2,5% di possibilità di una riduzione dei tassi di 0,25 punti percentuali a marzo, rispetto al 24% di un mese fa.
In generale, gli analisti prevedono il prossimo taglio della Fed nella seconda metà dell’anno. “Anche una ripresa dei tagli a maggio richiederebbe dati molto deboli sull’inflazione nei prossimi mesi, insieme a indicatori di un certo raffreddamento della crescita economica o del mercato del lavoro”, afferma Caldwell.
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