Amundi: Il 2025 sarà un altro anno da record per gli ETF?

Christopher Johnson: Gli ETF attivi sono diventati di gran moda in Europa e, dopo l’acquisizione di Lyxor Asset Management, il colosso francese Amundi è diventato leader di mercato negli investimenti passivi. Ma è in grado di battere i concorrenti di iShares? Per discutere di tutto questo e di altro ancora, sono in collegamento con Benoit Sorel, responsabile globale di ETF, indici e smart beta di Amundi. La mia prima domanda è: perché il mercato degli ETF attivi sta crescendo così tanto in Europa?

Perché gli ETF attivi hanno conquistato l’Europa?

Benoit Sorel: Beh, il mercato degli ETF attivi è cresciuto di 16 miliardi di euro lo scorso anno. Quindi il 6% del mercato, che è davvero significativo. Gli ETF stanno diventando uno strumento di investimento fondamentale per tutti i segmenti di investitori, dai più sofisticati all’uomo della strada. Come sapete, l’anno scorso gli ETF nel loro complesso hanno registrato il loro più grande anno di sempre e il 2025 sta seguendo questo ritmo. Tornando alla sua domanda precisa sugli attivi, le proporzioni sono ovviamente maggiori negli Stati Uniti, dove si ha un vantaggio fiscale. Ma in Europa vediamo comunque una tendenza molto forte verso gli ETF attivi. Direi che ci sono quattro tendenze chiave in termini di casi d’uso del cliente, che è l’aspetto più importante. La prima è quella delle soluzioni sistematiche, dei quant puri o della combinazione di quantitativi e fondamentali, con un tracking relativamente basso e che offrono un’alternativa attiva all’indicizzazione.

Il secondo è rappresentato dagli overlay ESG, in cui la natura attiva degli ETF offre un maggiore margine di manovra nella gestione dei parametri sostenibili. In genere, l’anno scorso abbiamo lanciato nuove esposizioni conformi all’etichetta francese ESG, con una sovrapposizione attiva, che ci offre maggiore flessibilità in questo senso. In pratica, abbiamo replicato le strategie attive di successo in un formato ETF per aprire nuovi canali di distribuzione. L’ultimo punto è rappresentato dai prodotti tematici, che per loro natura sono meno benchmark e rappresentano una nuova asset class per il retail. Si tratta quindi di una tendenza chiave del mercato. E ovviamente in Amundi il nostro obiettivo è sempre stato quello di ascoltare i nostri clienti e trovare soluzioni specifiche per affrontare le loro sfide. E questo è un aspetto che stiamo esaminando, ovviamente, e che stiamo effettivamente affrontando.

Amundi può scalzare iShares dal primo posto?

Johnson: E Amundi ha l’obiettivo di scalzare iShares come primo fornitore di ETF? E se sì, come potete raggiungere questo obiettivo?

Sorel: Amundi ha obiettivi molto ambiziosi per gli ETF, in generale. E direi che i principali fattori di differenziazione, o gli elementi chiave, che vogliamo promuovere sono... beh, in realtà ci sono alcuni elementi. Il primo è che per essere un attore chiave in questo mercato è necessaria un’economia di scala. Ora abbiamo una scala; il nostro patrimonio supera i 270 miliardi di euro in ETF. Abbiamo effettuato l’acquisizione di Lyxor, ovviamente, e la convergenza delle offerte. Ora siamo un vero e proprio player di scala in questa fascia, che è il criterio numero uno. Criterio numero due: abbiamo un forte DNA europeo e una vicinanza ai nostri clienti. Questo ci permette di capire meglio le caratteristiche del mercato locale. Quindi, abbiamo un’offerta globale con una presenza locale. Ad esempio, l’elemento chiave è la ricchezza digitale. L’anno scorso abbiamo siglato 12 nuove partnership con operatori digitali. E ora abbiamo partnership con circa 45 operatori in tutta Europa e in Asia. Per quanto riguarda il PEA (Plan d’Epargne en Actions), che in Francia è un involucro fiscale locale, abbiamo la gamma più ampia del mercato, con oltre 100 ETF idonei al PEA. I prodotti sono un elemento chiave per comprendere i mercati locali. L’anno scorso, con il nostro Prime All Country World ETF WEBJ, che ora supera i 2,2 miliardi di euro di AUM, abbiamo lanciato il nuovo ETF di maggior successo sul mercato. Ho già menzionato il lancio dell’etichetta SRI (Socially Responsible Investing), che rappresenta un’altra chiave di lettura del mercato, ma potremmo andare fino alle banche centrali dell’America Latina, per le quali abbiamo lanciato un ETF sul [debito societario globale], [Amundi] MSCI USA WEBL, che abbiamo realizzato a settembre per 800 miliardi; e proprio questa settimana abbiamo annunciato i nostri ETF Lifecycle con CaixaBank. Quindi penso che abbiamo una gamma globale e una presenza locale, il che è estremamente importante. Infine, credo che essere un investitore responsabile sia estremamente importante, soprattutto per gli operatori europei. Sia che si investa in un’esposizione ESG o in un’esposizione standard, avere un partner chiave con una chiara offerta di stewardship e di voto è fondamentale nell’indicizzazione. Quindi credo che abbiamo ambizioni molto forti, ma anche i mezzi per realizzarle.

L’offerta di ETF di Amundi

Johnson: Benoit, lei ha accennato all’acquisizione di Lyxor Asset Management. Avete rinominato diversi ETF nati da questa acquisizione. A suo avviso, il processo ha avuto successo e ci saranno altri sviluppi?

Sorel: Il processo ha avuto un grande successo. Credo che questo sia stato il mio primo punto, in realtà, per essere ambiziosi in questo mercato, è necessaria la scala. Serve una scala nel senso che occorre un’offerta globale e tutte le esposizioni. E bisogna avere le dimensioni necessarie per offrire esposizioni competitive. Questo è stato un elemento chiave nella crescita di Amundi. Ed è stato gestito con grande successo. E sempre con la priorità di mettere i nostri clienti al centro di ciò che facciamo. Ma è stato davvero un enorme acceleratore per Amundi.

Johnson: Nel dicembre 2024, Amundi ha lanciato sei ETF attivi su azioni e obbligazioni destinati agli investitori francesi. Intendete espandere questi prodotti anche per gli investitori al di fuori della Francia?

Sorel: Questi prodotti sono disponibili per gli investitori anche al di fuori della Francia. Il motivo principale per cui abbiamo lanciato questi prodotti in formato attivo, come ho detto prima, è stato quello di rispettare l’etichetta SRI francese, che in un certo senso è piuttosto esigente, e volevamo assicurarci di avere sempre la flessibilità necessaria per adeguarci all’etichetta, per rispettare questa etichetta, gestendo in modo efficiente l’esposizione e il tracking error. Questi indici sono quindi disponibili per tutti gli investitori che li desiderano. Ma in effetti sono stati creati per essere conformi all’etichetta francese.

Cosa rende Amundi un leader del mercato degli ETF?

Johnson: E secondo una ricerca di Morningstar, tra i primi 20 fornitori di ETF ed ETC, Amundi si è piazzata al secondo posto, battendo società del calibro di Xtrackers. Quindi, cosa farete per mantenere questa posizione?

Sorel: Non mi esprimo sulla concorrenza e questa volta rispondo come alla sua precedente domanda sulle nostre ambizioni in materia di ETF, che riguardano, ancora una volta, l’offerta globale, la centralità del cliente e gli investimenti responsabili. Questi sono i tre fattori chiave di differenziazione. E se guardiamo ai numeri, per tornare ai punti uno e due, siamo estremamente diversificati nel nostro portafoglio di attività. Diversificati in termini di prodotti, clienti e aree geografiche. E se si guarda in generale, è ovviamente troppo presto per tirare le somme sull’anno. Ma se si guarda a gennaio, per esempio, abbiamo avuto 20 ETF con flussi superiori a 100 milioni di euro in nuove attività nette. Quindi non ci stiamo concentrando solo su una o due esposizioni chiave. Siamo davvero un operatore globale.

Johnson: Volevo anche tornare al suo punto di vista sulla ricchezza digitale. Perché è stato così importante per Amundi affermarsi in questo ambito?

Sorel: Beh, è solo che quel segmento di mercato è stato estremamente importante per gli operatori di ETF. Si tratta di un segmento di mercato ancora relativamente nuovo. È emerso con il Covid, quando i consulenti non potevano più incontrare i loro clienti e hanno dovuto ricorrere al digitale per interagire con loro. Da allora la crescita è stata massiccia. E ovviamente l’ETF è lo strumento “plug and play” con cui questi operatori possono parlare con i loro clienti. Quindi, abbiamo un allineamento di interessi tra un nuovo canale di distribuzione e un veicolo efficiente per rivolgersi a quel canale di distribuzione, che sta raccogliendo ingenti patrimoni. Si tratta quindi di una priorità fondamentale per noi.

Quali sono le prospettive per gli ETF nel 2025?

Johnson: E infine, quali sono le sue prospettive generali per gli ETF nel 2025?

Sorel: Ok. Bene, grazie. Temevo che mi chiedesse le mie prospettive sul mercato, che sono molto complesse da prevedere con l’attuale situazione geopolitica. Ma sugli ETF sono estremamente ottimista. Ho detto che il 2024 è stato l’anno più grande di sempre per gli ETF. Penso che nel 2025 continueremo a vedere questa accelerazione. Non siamo alla fine di un’era. Siamo all’inizio di una nuova era per gli ETF, perché gli ETF sono di nuovo rilevanti per gli investitori istituzionali più sofisticati, per le banche centrali, per l’uomo della strada con una ricchezza digitale. E credo che quest’anno i mercati saranno estremamente frammentati e volatili. Quindi, una cosa è certa: tutti questi investitori avranno bisogno di uno strumento di investimento in grado di offrire flessibilità per reagire alle condizioni di mercato. L’ETF è lo strumento perfetto per farlo. Sono quindi estremamente ottimista per gli ETF nel 2025.

Johnson: Grazie per essere intervenuto. Sono Christopher Johnson di Morningstar UK.

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