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I mercati privati sono stati tradizionalmente riservati agli investitori istituzionali e a quelli molto facoltosi, fuori dalla portata dei singoli investitori e dei consulenti che li assistono. I mercati privati possono consentire agli investitori di accedere a società le cui azioni non sono ancora quotate in borsa, o di investire in obbligazioni o prestiti di tali società.
Ora le società di fondi stanno spingendo per portare i mercati privati a un pubblico più ampio. Tuttavia, questi mercati differiscono in modo importante da quelli pubblici. Per aiutarvi a orientarvi nei mercati privati, vi proponiamo il materiale tratto da PitchBook’s primer on how private markets work.
Qual è la differenza tra mercato pubblico e privato?
I mercati pubblici e privati fanno entrambi parte del più ampio panorama finanziario, noto anche come mercati dei capitali. Esistono tuttavia alcune differenze fondamentali tra i tipi di società e di investitori che partecipano a ciascuno di essi. Le società pubbliche sono quotate in borsa e i cittadini possono investire in esse. I mercati privati sono finanziati da investitori istituzionali - società o organizzazioni che investono per conto di clienti o soci.
Quali sono i mercati pubblici e le asset class tradizionali?
Nei mercati pubblici, le società vendono quotano le loro azioni e qualsiasi investitore può acquistarle. Quando qualcuno investe nel mercato azionario, possiede una piccola parte delle società pubbliche in cui ha investito. Questa piccola porzione si chiama azione. Una volta acquisite le azioni, un individuo può venderle o scambiarle in borsa. Le azioni e le obbligazioni sono esempi di classi di attività tradizionali e sono considerate investimenti tradizionali.
Spesso più grandi e più mature di quelle private, le aziende pubbliche sono fortemente regolamentate. Per garantire che queste aziende siano responsabili nei confronti degli azionisti, le società pubbliche sono tenute a divulgare informazioni sui loro bilanci, il che rende facile vedere i loro dati finanziari, le entrate e altro ancora.
Quali sono le caratteristiche principali del mercato pubblico?
- Il pubblico in generale può investire.
- I titoli emessi dalle società pubbliche sono fortemente regolamentati.
- Le società pubbliche devono riferire sui loro bilanci.
- È facile trovare informazioni sulle società quotate in borsa.
Che cos'è il debito privato?
Il debito privato comprende qualsiasi debito detenuto da o esteso a società a capitale privato. Si presenta in diverse forme, tra cui prestiti e obbligazioni, ma di solito si tratta di credito privato.
Investitori specializzati gestiscono fondi di credito privato o altri fondi di debito privato. Questi finanziatori alternativi gestiscono strategie di investimento che includono, tra l’altro, fondi di prestito diretto, debito distressed, mezzanino, immobiliare, infrastrutture e situazioni speciali. Oltre a restituire in futuro l’intero importo del prestito, la società deve pagare gli interessi all’istituto di credito.
I fondi di private debt hanno forme e dimensioni diverse. Alcuni fondi forniscono capitale a mutuatari garantiti da sponsor, altri finanziano progetti di sviluppo immobiliare e altri ancora investono interamente nel debito di società in difficoltà.
Credito privato vs. debito privato
A volte si vede che il debito privato e il credito privato sono usati in modo intercambiabile. Tuttavia, una distinzione importante è che il credito privato è solo un tipo di debito privato. PitchBook definisce il credito privato, o direct lending, come prestiti direttamente originati a mutuatari aziendali che non sono ampiamente sindacati. In genere, non hanno rating e i mutuatari tendono a essere piccole o medie imprese. Tuttavia, negli ultimi anni, anche i mutuatari più grandi hanno emesso questo tipo di finanziamento.
Il credito privato è tipicamente fornito da un prestatore non bancario o da un piccolo gruppo di prestatori in un accordo. Tuttavia, in alcuni casi una banca è uno dei finanziatori insieme a uno o più finanziatori alternativi. Come già menzionato, spesso si tratta di soci accomandatari.
Quando, dopo la crisi finanziaria globale del 2008, le banche sono state sottoposte a regolamentazione più severa, si è formato un nuovo mercato dei prestiti per le entità non bancarie. Dato che le opportunità ad alto yield nei mercati pubblici erano poche e poco numerose, gli investitori hanno esplorato nuove strategie. I fondi di private credit, che fungono da prestatori diretti alle aziende del mercato medio e da fonti di finanziamento del debito per i leveraged buyout, promettevano di fornire i rendimenti più elevati richiesti dagli investitori.
Perché prendere in considerazione un investimento in private debt?
La domanda di fondi di private debt da parte degli investitori è in aumento. Negli ultimi anni le aziende si sono rivolte sempre più al debito privato quando la volatilità dei mercati finanziari ha reso più difficile l’accesso ai mercati del debito pubblico. A seconda dei tassi d’interesse, delle normative, dei cicli economici e di altri fattori, gli investitori possono considerare il private debt come un approccio relativamente poco rischioso rispetto al private equity o alla diversificazione dei loro asset.
Quali sono le analogie tra PE e VC?
Le società di private equity e di venture capital raccolgono entrambe pool di capitali da investitori accreditati, noti come soci accomandanti, e lo fanno per investire in aziende private. I loro obiettivi sono gli stessi: aumentare il valore delle aziende in cui investono e poi venderle o vendere la loro quota di partecipazione con un profitto.
Quali sono le differenze tra PE e VC?
PE e VC si differenziano principalmente per i seguenti aspetti:
- Le tipologie di società in cui investono
- I livelli di capitale investito
- L’ammontare del capitale proprio che ottengono con i loro investimenti
- La fase in cui vengono coinvolti durante il ciclo di vita di un’impresa.
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