Il settore europeo delle energie rinnovabili non gode più del favore degli investitori e alle attuali quotazioni di mercato non mancano le opportunità.
I dubbi sull’impegno globale ad abbandonare i combustibili fossili a favore di fonti energetiche più green si sono riversati sulle valutazioni dei titoli.
L’agenda del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump “drill baby drill”, volta a rafforzare l’industria dei combustibili fossili, ha contribuito a far scattare le vendite sul settore delle rinnovabili.
Tuttavia, Tancrede Fulop, senior analyst di Morningstar, osserva che Trump è un fattore di incertezza ma non è la causa del deprezzamento delle azioni di questo comparto.
L’analista sostiene che le rinnovabili siano state penalizzate dalla loro sensibilità ai tassi di interesse, in quanto l’inflazione è aumentata a livello globale dopo la pandemia.
La flessione delle quotazioni di mercato ha però fatto emergere nuove opportunità di investimento nel settore delle energie rinnovabili.
Orsted è a sconto?
Secondo Fulop, il gigante danese dell’eolico Orsted ORSTED è un titolo fortemente scontato dal mercato e viene valutato da Morningstar con un rating di 5 stelle. Da un anno a questa parte, il prezzo delle azioni Orsted è sceso dell’1,93% e viene scambiato a DKK 329,50.
Il mese scorso, il più grande sviluppatore di energia eolica offshore del mondo ha annunciato che ridurrà gli investimenti previsti del 25%, mentre lotta per far salire il prezzo delle sue azioni.
Orsted ha abbandonato progetti costosi che non erano più redditizi. L’azienda ha faticato a costruire una nuova catena di fornitura negli Stati Uniti, che è un mercato di riferimento per il leader dell’eolico offshore, sottolinea Fulop.
“Trump ha firmato un ordine esecutivo che vieta qualsiasi nuova approvazione federale per i parchi eolici offshore. Ma i due per cui Orsted ha ricevuto l’approvazione federale sono già in costruzione. Non sono a rischio”. Nonostante le incertezze per le attività di Orsted negli Stati Uniti, Fulop ritiene un potenziale ribasso delle quotazioni sia eccessivamente scontato nell’attuale prezzo delle azioni.
Benjamin Bielawski, gestore del fondo Virtus GF Clean Energy Fund, detiene una quota di Orsted pari all’1,76%.
Bielawski sostiene che, nonostante le difficoltà dell’azienda negli Stati Uniti, la sua posizione in Europa rimane forte, con 12 parchi eolici offshore nel Regno Unito e recenti investimenti nell’eolico onshore in Germania.
Tuttavia, ritiene che Orsted debba affrontare la sfida di riconvincere gli investitori che l’eolico offshore è una proposta legittima.
“I dati dimostrano che l’eolico offshore è interessante. Ha tassi di utilizzo più elevati rispetto all’eolico terrestre. Non ci si deve preoccupare di consumare terreno. Ma l’eolico offshore è costoso e ha bisogno di un contesto di bassi tassi di interesse e di una riduzione delle pressioni inflazionistiche”, afferma il gestore.
Vestas è sottovalutato?
Vestas VWS, il produttore danese di turbine eoliche, è considerato sottovalutato e con un Morningstar Rating di 4 stelle.
“Le azioni appaiono a buon mercato, con uno sconto del 40% rispetto alla nostra stima di fair value, a causa dell’incertezza sulle prospettive dell’energia eolica sotto l’amministrazione del presidente Donald Trump. Le nostre previsioni indicano che Vestas sarà in grado di realizzare un fatturato per l’esercizio 2025 compreso tra i 18 e i 20 miliardi di euro”, scrive Matthew Donen, analista azionario senior di Morningstar.
A febbraio, l’utile operativo di Vestas ha raggiunto EUR 759 milioni, superando le stime dell’azienda di EUR 672 milioni.
L’azienda ha beneficiato dell’aumento dei prezzi di vendita delle sue turbine eoliche, che ha ridotto l’impatto delle pressioni inflazionistiche provenienti dalle materie prime necessarie alla loro produzione.
Mike Appleby, gestore degli investimenti nel team Liontrust Sustainable Investment, detiene Vestas nel portafoglio de i fondi Liontrust SF European Growth fund e Liontrust SF Cautious Managed fund, entrambi valutati con un Medalist Rating di Bronze.
“Vestas sembra interessante, ma solo per un investitore paziente, perché il mercato si concentra sugli utili trimestrali e non tiene conto di una futura crescita strutturale significativa e redditizia. Vestas ci piace perché continuerà a produrre turbine eoliche che saranno installate in tutto il mondo”, afferma il gestore.
Appleby sostiene il titolo anche per la sua esposizione a progetti eolici onshore a minore intensità di capitale e più facili da costruire. Da inizio anno Vestas ha guadagnato il 5,64% e ora viene scambiata attorno a quota DKK 110,60.
Perché le azioni EDPR sono a sconto?
EDP Renovaveis EDPR, valutata con un rating di 5 stelle, è secondo Fulop sottovalutata dal mercato in quanto è stata gravemente colpita dal cambiamento del sentiment sulle energie rinnovabili.
“EDPR è un’azienda che opera nel settore delle energie rinnovabili e per questo motivo ha recentemente sottoperformato il mercato. La società ha ridotto la sua capacità e le sue ambizioni e la sua grande esposizione agli Stati Uniti comprende soprattutto l’eolico on shore”.
Tuttavia, Fulop non attribuisce gli scarsi risultati alle politiche di Trump.
I crediti d’imposta che l’azienda ha ricevuto dall’Inflation Reduction Act non possono essere abrogati, mentre molti dei suoi progetti eolici e solari onshore vengono costruiti in Stati controllati dai repubblicani.
A febbraio EDPR ha registrato una perdita netta di EUR 556 milioni a causa della chiusura dei suoi progetti eolici in Colombia.
Anche gli utili si sono dimezzati a EUR 210 milioni. Da inizio anno il titolo è in calo del 17,43% e ora viene scambiato attorno a quota EUR8,29.
Tuttavia, Jennifer Boscardin Ching, senior client portfolio manager del Pictet Clean Energy Transition fund, ritiene che le utility e in particolare il settore delle energie rinnovabili torneranno in auge grazie all’aumento della domanda mondiale di elettricità.
“Un forte motore per il futuro sarà la domanda di energia proveniente dall’IA e dai data center. La situazione attuale è che la domanda supera l’offerta”, afferma Boscardin Ching.
“Anche negli Stati Uniti, quali sono le forme di energia più facilmente disponibili, più veloci da utilizzare e più economiche? Sono l’energia solare e quella eolica. Dal punto di vista del costo dell’energia, le rinnovabili sono le più competitive”.
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