Dall’inizio dell’anno, i fondi azionari Europa large-cap blend sono stati tra i preferiti dagli investitori, con flussi netti per 16,51 miliardi di euro, secondi solo ai comparti azionari globali large-cap blend (dati al 31 marzo).
Per individuare i fondi più performanti di questa categoria, abbiamo cercato quelli con i migliori rendimenti su orizzonti di uno, tre e cinque anni, utilizzando gli strumenti di automazione di Morningstar sia per i dati sia per i testi che seguono. Tre fondi azionari Europa a grande capitalizzazione hanno superato lo screening.
- Wellington Management Funds (Ireland) PLC - Strategic European Equity Fund
- JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund
- Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI Europe
Performance dei fondi azionari Europa large-cap blend
Negli ultimi 12 mesi, i fondi azionari Europa large-cap blend hanno registrato un rendimento del 2,56%. Nel triennio, i fondi Europa large-cap blend hanno reso il 4,86% in media ogni anno e hanno guadagnato il 10,60% annualizzato negli ultimi cinque anni. Queste performance si confrontano con l’indice Morningstar Europe, che ha reso il 5,25% negli ultimi 12 mesi, ha guadagnato il 6,39% all’anno negli ultimi tre anni e il 12,15% all’anno negli ultimi cinque anni.
Azionari Europa large-cap blend a confronto con l'indice Morningstar Europe
Source: Morningstar Direct. Data as of April 16, 2025.
Dove investono i fondi azionari Europa large-cap blend?
I portafogli Europe large-cap blend sono abbastanza rappresentativi dell’intero mercato azionario europeo per dimensioni, tassi di crescita e prezzi. I titoli azionari che rientrano nel 70% del mercato azionario europeo sono definiti large-cap. Lo stile blend è assegnato ai fondi in cui non predominano né le caratteristiche growth né quelle value. Questi fondi tendono a investire in tutti i settori europei. Almeno il 75% del patrimonio totale è investito in azioni e almeno il 75% del patrimonio azionario è investito in azioni europee.
Screening dei fondi azionari Europa large-cap blend più performanti
Per trovare i migliori fondi azionari Europa large-cap blend, abbiamo esaminato i dati di rendimento degli ultimi uno, tre e cinque anni, utilizzando i dati disponibili in Morningstar Direct. Abbiamo cercato i fondi aperti e gli ETF domiciliati in Europa che si collocano nel miglior 25% della categoria, utilizzando le classi di azioni primarie a più basso costo per i periodi considerati. Abbiamo anche filtrato i fondi con un Morningstar Medalist Rating pari a Bronze, Silver o Gold. Abbiamo escluso i fondi con un patrimonio inferiore a 100 milioni di dollari e una copertura da parte degli analisti di Morningstar inferiore al 75%. Hanno superato lo screening tre fondi.
Poiché la selezione comprende la classe di azioni più economica per ogni fondo, alcuni di essi potrebbero essere elencati con classi di azioni non accessibili agli investitori individuali, oppure potrebbero essere destinati agli investitori istituzionali e richiedere investimenti minimi elevati. Le versioni per investitori individuali di questi fondi possono comportare commissioni più elevate, riducendo i rendimenti per gli investitori. Inoltre, i Medalist Rating possono variare a seconda delle classi di azioni di un fondo.
Wellington Management Funds (Ireland) PLC – Strategic European Equity Fund
- Classe di azioni: Wellington Strategic Eurp Eq EUR S Ac
- Morningstar Medalist Rating: Silver
- Rating Morningstar: ★★★★★
Il fondo, che ha asset per 3,8 miliardi di euro è salito del 17,40% nell’ultimo anno, superando il rendimento medio di categoria del 2,56%. Il fondo di Wellington Management, lanciato nel dicembre 2011, è salito del 12,99% negli ultimi tre anni e ha guadagnato il 16,96% negli ultimi cinque anni.
“Wellington Strategic European è una proposta interessante nel settore azionario europeo. La strategia beneficia di un gestore di prim’ordine che adotta un processo d’investimento bottom-up, collaudato nel tempo e basato sulle analisi del team di ricerca del gruppo. Il fondo ha un rating elevato del pilastro People e un rating superiore alla media del pilastro Process”.“Il lead manager Dirk Enderlein è il principale artefice della creazione e del successo della strategia. L’ha gestito sin dall’inizio, poco dopo il suo ingresso in Wellington Management nel 2010 da Allianz, dove aveva costruito un solido track record nello spazio azionario europeo. Enderlein è affiancato da Gerrit Mader (anch’egli ex Allianz) e da due analisti dedicati. Questo team di alta qualità opera in modo coeso e beneficia dell’accesso alla solida piattaforma di ricerca di Wellington, nonostante le potenziali preoccupazioni relative al carico di lavoro del team e al rischio di concentrazione in persone-chiave”.“Il gestore ha progettato e implementato un processo di selezione dei titoli solido e ripetibile. Il suo vantaggio competitivo deriva dall’approfondita ricerca fondamentale, dalla posizione prudente e selettiva e dall’approccio d’investimento paziente del team. Il quadro analitico per la selezione dei titoli è incentrato su tre pilastri fondamentali: crescita strutturale, posizione competitiva e valutazione. Il risultato è un portafoglio ad alta convinzione ma ben diversificato, composto da circa 60 società accuratamente selezionate che il team detiene solitamente per diversi anni. Il posizionamento del fondo è quindi altamente distintivo e comprende un’esposizione significativa alle mid-cap o a settori selezionati come quello industriale. Detto questo, Enderlein cerca anche un equilibrio rispetto al benchmark, evitando grandi scommesse macro implicite. Tuttavia, per gran parte della sua storia, la strategia è stata caratterizzata da forti inclinazioni verso i fattori di qualità e crescita, prima che nel 2019 si verificasse un cambiamento significativo nell’esposizione del portafoglio del fondo. Il riallineamento ha fatto sì che le metriche di valutazione della strategia passassero da premio a sconto rispetto al mercato: una mossa preveggente, anche se non comune”.“Questo ha aiutato la strategia a superare la tempesta del 2022 meglio dei suoi concorrenti. Inoltre, il track record della strategia è eccezionale. È stato costruito in larga misura su una selezione efficace dei titoli, con una sovraperformance costante anche in presenza di venti contrari allo stile. I rendimenti del fondo si collocano nel primo percentile della categoria Morningstar su tutti i periodi analizzati fino alla fine di novembre 2024. Anche se non potrà andare meglio di così, riteniamo che il potenziale futuro di valore aggiunto della strategia rimanga intatto. Detto questo, le grandi dimensioni del patrimonio limitano in qualche modo il margine di manovra del team; di conseguenza, il rischio dimensionale è da tenere d’occhio”.
- Francesco Paganelli, principal
JPMorgan Funds – Europe Dynamic
- Classe di azioni: JPM Europe Dynamic I (acc) EUR
- Morningstar Medalist Rating: Bronze
- Rating Morningstar: ★★★★★
Nell’ultimo anno, il fondo da 661,3 milioni di euro ha guadagnato il 5,79%, mentre il fondo medio della sua categoria è salito del 2,56%. Il fondo di JPMorgan, lanciato nel luglio 2006, ha guadagnato l’8,36% annualizzato negli ultimi tre anni e il 14,66% annualizzato negli ultimi cinque anni.
“I punti di forza di JPM Europe Dynamic risiedono in un team stabile ed efficace, ben supportato da un’organizzazione di ampio respiro, mentre il processo d’investimento presenta punti di debolezza, a nostro avviso”.“Il responsabile del team Jon Ingram guida questa strategia dal 2005, garantendo la continuità. Il comanager Alex Whyte è entrato a far parte del team alla fine del 2023, in previsione del ritiro del precedente comanager John Baker nel 2024, mentre Blake Crawford è stato nominato nell’aprile 2019. Insieme a loro, Victoria Helvert e Thomas Harray completano il team Dynamic, che fa parte del più ampio gruppo internazionale di JPM Asset Management. Possono contare sui team di ricerca e di implementazione della società, lavorando a stretto contatto con loro per l’esecuzione dell’approccio. Anche il team di analisti globali, la cui ricerca azionaria bottom-up fornisce approfondimenti e analisi fondamentali, è un elemento positivo”.“Questo team stabile conosce bene il processo e cerca di combinare la ricerca quantitativa e l’analisi fondamentale per puntare a titoli relativamente più economici e di qualità superiore con prospettive di business in miglioramento. Il modello quantitativo alla base di questa offerta è in essere dal 2000, ma si è evoluto grazie ai continui miglioramenti apportati dall’unità quantitativa dedicata guidata da Nick Horne. Il modello seleziona i titoli meno liquidi in Europa e identifica le potenziali opportunità. Il team si riunisce quotidianamente per esaminare i risultati del modello e gli aggiornamenti delle società, le variazioni degli utili pubblicati, le rettifiche delle stime e altre notizie rilevanti su cui gli analisti possono svolgere ulteriori ricerche. Le migliori idee azionarie devono presentare caratteristiche positive di qualità e di momentum, oltre a essere valutate in modo attraente.
Il team combina 60-100 partecipazioni per costruire un portafoglio di base, con nuove posizioni che di solito vengono avviate su società che mostrano una dinamica positiva degli utili. Il portafoglio è sufficientemente diversificato, ma la sua esposizione al fattore momentum è significativa e di solito è tra le più alte della categoria. Ciò comporta un elevato turnover del portafoglio, pari a circa il 150% all’anno, che aumenta i costi complessivi e richiede un approccio pratico. I sistemi di rischio interni sono dinamici e contribuiscono a fornire una buona gestione del posizionamento, dello stile e dei contributi al rischio attivo in tempo reale".“Nel corso del mandato dell’attuale team di gestione, la performance è superiore alla media dell’indice MSCI Europe e della categoria Morningstar Europe large-cap blend equity. Tuttavia, la strategia tende a essere più rischiosa rispetto ai concorrenti e la sua sovraperformance è stata disomogenea. Fino alla fine del 2019 ha registrato quattro anni solari consecutivi di ritardo rispetto al mercato, il che rappresenta la sua peggiore performance consecutiva. Il processo si basa in ultima analisi sulla persistenza dei premi per i fattori: quando i titoli value e soprattutto il momentum sono sfavoriti, la strategia fatica a tenere il passo con il mercato più ampio. Nel complesso, la strategia dovrebbe fornire risultati positivi in contesti di mercato stabili, dove gli utili e la dinamica dei prezzi sono le forze trainanti. D’altro canto, come per molti approcci quantitativi, i punti di inflessione e le condizioni di mercato in rapida evoluzione possono rivelarsi difficili da gestire.”
- Francesco Paganelli, principal
Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI Europe
- Classe di azioni: Amundi IS MSCI Europe A3E-C
- Morningstar Medalist Rating: Silver
- Rating Morningstar: ★★★★
Nell’ultimo anno, il fondo, che ha asset per 4,6 miliardi di euro, ha guadagnato il 4,81%, mentre il fondo medio della sua categoria è salito del 2,56%. Il fondo Amundi, lanciato nell’aprile 2016, è salito del 6,49% annualizzato negli ultimi tre anni e ha guadagnato il 12,37% annualizzato negli ultimi cinque anni.
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