I mercati globali sono saliti dopo che un tribunale statunitense ha bloccato la maggior parte delle tariffe imposte dall’amministrazione del presidente Donald Trump.
Mercoledì 28 maggio, un collegio di tre giudici della Corte del Commercio Internazionale di New York ha dichiarato che la legge di emergenza invocata dalla Casa Bianca per avviare politiche protezionistiche nei confronti di decine di nazioni non può essere utilizzata per aggirare il Congresso degli Stati Uniti.
“Gli ordini esecutivi sui dazi mondiali e di ritorsione superano qualsiasi autorità concessa al Presidente dall’International Emergency Economic Powers Act (Legge sui poteri economici di emergenza internazionali) per regolare le importazioni attraverso le tariffe”.
Come afferma Preston Caldwell, economista senior di Morningstar per gli Stati Uniti, tutti gli aumenti tariffari specifici per prodotto rimangono in vigore dopo la decisione del tribunale, il più consistente dei quali è l’aumento del 25% sulle automobili, l’acciaio e l’alluminio.
“Complessivamente, il tasso tariffario medio degli Stati Uniti scende dal 18% circa al 7% circa dopo la decisione della Corte. Si tratta comunque di un aumento significativo rispetto al livello del 2,4% stimato nel 2024, ma è uno shock molto più lieve per l’economia rispetto a prima”, dice Caldwell.
“Tuttavia, non siamo ancora fuori dal tunnel. L’amministrazione Trump potrebbe continuare ad applicare forti aumenti dei dazi su prodotti specifici”.
L’indice Stoxx Europe 600 è stato inizialmente trainato al rialzo dal fornitore olandese di semiconduttori ASML ASML e dalla casa automobilistica Stellantis STLAM, che sono state duramente colpite dalla turbolenza tariffaria. I guadagni iniziali sono svaniti con il progredire della giornata e l’indice ha chiuso in leggero ribasso.
Giovedì 29 maggio, i mercati statunitensi hanno registrato un rialzo, con l’S&P 500 in crescita di circa lo 0,50% e l’indice Nasdaq Composite, ad alta concentrazione tecnologica, in rialzo di circa l’1%.
I guadagni di Nvidia stimolano i mercati
Le azioni del gigante dell’intelligenza artificiale Nvidia NVDA, considerato un indicatore dell’andamento del settore tecnologico a livello globale, sono in crescita di oltre il 6% dopo che i risultati finanziari hanno mostrato un altro forte aumento delle vendite.
Gli analisti di Morningstar hanno aumentato la stima del fair value della società a USD 140 per azione da USD 125, sostenendo che i vincoli sulle esportazioni non stanno rallentando l’azienda.
I mercati obbligazionari hanno registrato movimenti più modesti, con lo yield del Treasury USA a 10 anni che ha superato il 4,50%, con un aumento di tre punti base rispetto ai livelli di mercoledì.
I mercati azionari europei sono crollati il 23 maggio dopo che Trump ha minacciato di imporre dazi del 50% sui beni dell’UE, prima di riprendersi lunedì quando il Presidente degli Stati Uniti è sembrato fare marcia indietro su questa proposta e rinviare i dazi al 9 luglio.
Le mosse più contenute di giovedì in Europa si spiegano con lo scetticismo del mercato dopo settimane di volatilità di azioni e obbligazioni. Secondo Gilles Moëc, capo economista del Gruppo AXA, gli investitori sono diventati insensibili ai titoli sulle tariffe, cedendo a quella che definisce “fear fatigue”.
Russ Mould, direttore investimenti di AJ Bell, afferma che i mercati non sono convinti da quelle che potrebbero essere considerate buone notizie.
“Il fatto che i guadagni siano stati misurati piuttosto che clamorosi riflette un sano livello di scetticismo sul fatto che questo possa davvero frenare l’amministrazione Trump, che ha già lanciato un appello contro la sentenza”, afferma.
Gli investitori si aspettano ancora una maggiore volatilità del mercato
La sentenza potrebbe non dissolvere la minaccia percepita dei dazi e la probabilità di una maggiore volatilità del mercato, soprattutto con l’appello già lanciato dalla Casa Bianca.
“Questo non significa necessariamente che le tariffe scompariranno presto, poiché è probabile che la corte d’appello federale le consideri in modo più favorevole”, afferma Lale Akoner, analista di mercato globale presso la piattaforma di trading eToro.
“Ciò che segnala è l’inizio di una lunga battaglia legale, che potrebbe arrivare fino alla Corte Suprema, uno sviluppo con implicazioni significative per il mercato”.
Altri commentatori concordano sul fatto che la sentenza non serve a placare i timori degli investitori. Per le azioni, ciò significa una continua incertezza.
“Le notizie della notte sulla sentenza del tribunale commerciale statunitense non riducono di molto l’incertezza sulla direzione dell’economia globale, nell’ipotesi che l’amministrazione Trump impugni la decisione e cerchi nuove strade per introdurre tariffe sul commercio”, afferma Iain Barnes, chief executive di Netwealth.
“È sempre più chiaro che non ci sarà un punto di arrivo stabile per quanto riguarda la struttura, l’entità e l’ampiezza delle tariffe e quindi la politica commerciale complessiva, rendendo sempre più difficile per [i dirigenti] pianificare decisioni a lungo termine sulle loro catene di approvvigionamento e sulle loro basi di clienti.
“Questo ovviamente mette in discussione la possibilità di raggiungere i risultati politici previsti per riaggiustare le relazioni commerciali degli Stati Uniti, ma lascia anche i mercati azionari in un limbo tra i solidi margini di profitto attuali e una prospettiva molto incerta.”
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