Attraverso lo Style Box di Morningstar è possibile comprendere come lo stile influisce sulla propria asset allocation. I fondi sono classificati combinando due parametri: la dimensione delle società (grandi, medie e piccole) e lo stile di investimento (value, growth o misto). Concentrando l’attenzione sui fondi domiciliati in Italia,
risultano prevalenti (circa 300) quelli che puntano su società a larga capitalizzazione e uno stile blend (misto). Seguono i large cap value (oltre 90) e i large cap growth (69). Sono ancora pochi, invece, i fondi specializzati in società di medio-piccole dimensioni.
Il concetto di stile di investimento non coincide con quello di settore, anche se spesso si tende a credere che i titoli growth siano i tecnologici e quelli value i difensivi. La strategia growth privilegia le azioni che hanno un buon potenziale di crescita, misurato con il metodo dei multipli, mentre quella value si focalizza sulle società che risultano sottovalutate dal mercato, i cui prezzi sono più bassi rispetto al livello di utili, dividendi e al valore contabile dell’azienda. La selezione prescinde dal comparto di appartenenza della società.
Se guardiamo alla categoria dei fondi Azionari tecnologia, media & telecom, notiamo che nell’ultimo anno non ci sono state grandi differenze tra quelli specializzati in titoli growth e value. Entrambi hanno perso in media oltre il 44%, valore ben superiore a quello dell’insieme di fondi che adottano uno stile orientato alla crescita. D’altro canto, nello stesso periodo gli Azionari Risorse naturali, difensivi per eccellenza, hanno contenuto il ribasso sotto il 20% a differenza dei large cap value nel loro complesso.
Lo stile di investimento rappresenta quindi un ulteriore criterio per la selezione dei fondi da mettere in portafoglio, oltre a quello geografico e settoriale. E si tratta di un criterio che è trasversale a questi ultimi e consente una miglior diversificazione degli asset. Un portafoglio che combina stile growth e value risulta inoltre più bilanciato e di conseguenza permette di cavalcare le fasi rialziste dei mercati senza incorrere in gravi perdite durante quelle ribassiste. Non bisogna dimenticare, infine, che molti fondi ottengono buone performance utilizzando uno stile di gestione misto.
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