I mercati seguono con attenzione i dati preliminari sull’inflazione dell’Eurozona, che saranno resi noti da Eurostat il 7 gennaio, in vista della prima riunione dell’anno della Banca Centrale Europea il 30 gennaio. Secondo le stime di consenso di FactSet, l’inflazione complessiva dovrebbe vedere un balzo del 2,4% su base annua a dicembre, in leggero aumento rispetto al 2,2% di novembre. L’inflazione core, che esclude la volatilità dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari, dovrebbe essere stabile rispetto al mese scorso, con un aumento del 2,7% su base annua.

“Per gli orsi là fuori questo potrebbe causare un po' di costernazione, con i commentatori che solo pochi mesi fa si chiedevano se la BCE fosse stata troppo lenta nel tagliare i tassi e, peggio ancora, se stessimo entrando in un ambiente deflazionistico”, afferma Michael Field, European market strategist di Morningstar.

“I prezzi core sono sostanzialmente stabili, ma al 2,7%, rimangono significativamente al di sopra del livello obiettivo del 2% della BCE”.

“Finora, l’approccio moderato e metodico della BCE alla riduzione dei tassi di interesse è stato azzeccato”, afferma Field. “I commenti rilasciati da Francoforte durante le festività suggeriscono che l’inflazione scenderà nuovamente al livello prefissato quest’anno, aprendo la strada a ulteriori tagli dei tassi. I tassi più bassi dovrebbero rappresentare un significativo vento di coda per le azioni europee nel 2025. Attualmente i titoli azionari europei presentano uno sconto interessante rispetto ai loro omologhi statunitensi e globali”.

Nel novembre 2024, i maggiori contributori al tasso d’inflazione annuale dell’area dell’euro (IAPC) sono stati i servizi (+3,9 punti percentuali), seguiti da prodotti alimentari, alcolici e tabacco (+2,8%), beni industriali non energetici (+0,7%) ed energia (-1,9%).

L’inflazione dell’Eurozona supererà l’obiettivo della BCE nel 2025?

Goldman Sachs prevede che l’inflazione complessiva scenda al 2,63% su base annua a dicembre dal 2,72% di novembre e che si attesti al 2,42% su base annua (novembre: 2,24%).

“Prevediamo che l’inflazione core dell’area dell’euro si raffreddi nei prossimi mesi, in linea con il nostro indicatore sintetico dell’inflazione sottostante sequenziale che è calato notevolmente a novembre”, ha scritto Goldman Sachs nella sua anteprima.

“Tuttavia, riteniamo che la prossima tappa di gennaio sia cruciale per determinare l’esatta tempistica della convergenza dell’inflazione verso il 2%, a causa dell’elevato grado di incertezza legato al reset dei prezzi di inizio anno e, in misura minore, alle variazioni di peso”, si legge nella nota. Attualmente, gli analisti prevedono che l’inflazione di fondo raggiungerà l’obiettivo della BCE entro la fine del 2025 e che l’inflazione complessiva oscillerà intorno al 2% per la maggior parte dell’anno.

Nella riunione di dicembre, la BCE ha abbassato le prospettive di inflazione al 2,1% per il 2025, rispetto al 2,3% delle previsioni di settembre, allineandosi strettamente all’obiettivo di medio termine del 2%. Per l’inflazione di fondo, lo staff della BCE prevede una media del 2,3% nel 2025 e dell'1,9% sia nel 2026 che nel 2027.

Mark Wall, capo economista di Deutsche Bank Research, prevede inoltre che l’inflazione complessiva raggiunga un picco del 2,4% a dicembre a causa degli effetti base, prima di scendere costantemente al di sotto dell’obiettivo del 2% della BCE all’inizio del 2025. “In effetti, i rischi per l’anno prossimo sono orientati verso un’inflazione che superi l’obiettivo del 2%”, ha scritto nell’edizione di dicembre dell’inflation chartbook dell’area euro.

Nel frattempo, BNP Paribas prevede un’inflazione media del 2,1% nel primo trimestre del 2025, che si stabilizzerà al 2% per gran parte dell’anno prima di tornare al 2,1% nel quarto trimestre. Questa previsione suggerisce una traiettoria sostanzialmente coerente con gli obiettivi della BCE, salvo shock imprevisti ai prezzi dell’energia o alle catene di approvvigionamento.

Quanto la BCE taglierà i tassi di interesse nel 2025?

Si prevede che la prima riunione della BCE del nuovo anno, il 30 gennaio, porterà un altro taglio dei tassi, continuando il ciclo di graduale allentamento della banca. A dicembre, la BCE ha ridotto il tasso di riferimento sui depositi di 0,25 punti percentuali, portandolo al 3,00%, segnalando un approccio cauto alla politica monetaria.

Alcuni analisti ritengono che il tasso di deposito potrebbe scendere fino all'1,50% entro la fine del 2025, mentre altri sostengono che la BCE potrebbe fermarsi più vicino al 2%, bilanciando la necessità di sostenere la crescita con il rischio di riaccendere l’inflazione.

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